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A股市场策略总结

核心内容

2022年9月18日发布的策略点评，对A股市场近期走势、经济数据、行业表现及投资建议进行了全面分析，指出市场处于震荡偏弱状态，但“黄金坑”已显现，市场存在结构性机会。

主要观点

• 市场走势：上周（9.13-9.16）A股市场出现较大回撤，上证指数下跌4.16%，创业板指下跌7.10%。市场风格切换明显，蓝筹板块表现优于赛道板块。
• 经济数据：8月经济数据整体好于预期，但仍未恢复至疫情前水平，经济复苏仍面临不确定性。疫情和地产仍是主要制约因素。
• 海外市场：美国8月CPI数据仍超预期，显示通胀粘性。美联储预计9月至少加息75个基点，可能引发美国经济衰退，需警惕美股杀业绩风险。
• 人民币汇率：人民币对美元汇率“破7”，但央行通过下调外汇存款准备金率缓解贬值压力，预计人民币将呈现双向浮动趋势。
• 估值水平：A股整体估值处于历史较低水平，其中上证50和沪深300PE中位数分别位于历史58.32%和21.30%分位，市场机会大于风险。

关键信息

1. 市场行情回顾

• 主要股指表现：
  • 上证50：下跌2.88%
  • 沪深300：下跌3.94%
  • 中证100：下跌4.01%
  • 上证综指：下跌4.16%
  • 中小板指：下跌4.43%
  • 创业板指：下跌7.10%
• 行业表现：
  • 美容护理、银行、食品饮料跌幅较小。
  • 连板指数、打板指数、首板指数涨幅居前。
• 成交额变化：
  • 沪深两市日均成交额为8031.37亿，较前一周下降1.54%。
  • 沪市下降0.73%，深市下降2.15%。

2. 市场估值水平

• A股整体估值：
  • 全部A股PE中位数为31.34倍，位于历史后15.99%分位。
  • 全部A股PB中位数为2.50倍，位于历史后27.11%分位。
• 行业估值水平：
  • SW银行：PE中位数5.18倍，位于历史4.60%分位。
  • SW采掘：PE中位数10.44倍，位于历史2.09%分位。
  • SW交通运输：PE中位数18.42倍，位于历史12.51%分位。
  • SW电子：PE中位数34.21倍，位于历史8.95%分位。

3. 资金跟踪

• 北上资金：
  • 全年累计净流入525.08亿。
  • 最近五天累计净流入86.65亿。
• 两融市场：
  • 融资余额为14934.09亿，较前值下降117.76亿。
  • 融资买入额占成交额比排名前5行业：SW煤炭、SW非银金融、SW有色金属、SW银行、SW钢铁。
  • 两融余额占全A流通市值比重排名前5行业：SW非银金融、SW有色金属、SW建筑装饰、SW房地产、SW钢铁。
• 公募基金发行：
  • 8月发行1632.24亿，其中股票和混合型基金发行363.31亿。
  • 9月发行631.45亿，其中股票和混合型基金发行137.26亿。

4. 投资建议

• 稳增长政策板块：关注地产、基建（投资端）和汽车、家电、建材（消费端）。
• 业绩边际改善板块：军工、交运、TMT、煤炭、农林牧渔未来1-2个季度业绩改善幅度较大。
• 困境反转板块：生猪养殖、航空、机场、旅游、酒店、免税、餐饮、院线等。
• 新能源等赛道股：关注医药、新能源车、光伏、风电、储能等业绩高增长且估值合理的标的。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 疫情再次复发风险。
• 海外市场波动风险。
• 中美关系恶化风险。
• 新兴市场国家风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%。
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%。
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

总结

整体来看，A股市场处于震荡偏弱状态，但“黄金坑”已显现，市场存在结构性机会。建议投资者关注稳增长政策、业绩边际改善、困境反转及新能源等赛道股，同时警惕宏观经济、疫情、海外市场及中美关系等风险因素。