20210705-东兴证券-银行行业跟踪_首份业绩快报超预期_建议关注中报业绩行情_11页_806kb

银行业跟踪报告总结

核心内容

2021年7月5日发布的银行业跟踪报告指出，银行板块在本周出现较大波动，但行业基本面未发生明显变化。预计下半年经济持续复苏和政策环境常态化将支撑银行基本面改善及估值修复。常熟银行作为银行板块首份半年度业绩快报发布，其上半年营收与归母净利润分别同比增长7.73%和15.24%，ROE提升至10.89%，显示行业业绩有望延续修复。

主要观点

政策层面

• 政策压力相对缓和，货币和财政政策趋于常态化，银行让利实体压力有所缓解。
• 国有大行普惠小微信贷增速要求降低，政策更注重防风险和资本补充。
• 互联网金融监管趋严，有助于银行消费贷和客户回流，降低信用与流动性风险。

行业层面

• 银行业基本面持续向好，净息差有望企稳或小幅回升，对净利润贡献转正。
• 资产质量逐步改善，企业盈利能力和居民消费修复带动贷款不良生成下降。
• 信用成本下降对业绩增厚贡献显著，将成为估值中枢抬升的支撑因素。
• 银行业绩与估值将分化，存款贷款基础好、客户粘性高的银行更具优势。

关键信息

业绩快报数据

• 常熟银行上半年营收36.81亿元，同比增长7.73%；归母净利润9.98亿元，同比增长15.24%。
• 6月末总资产规模2310.77亿元，同比增长10.73%。
• 二季度单季营收同比增长10.4%，环比提升5.4个百分点。

板块表现

• 上周银行板块下跌2.28%，跑赢沪深300指数0.75个百分点。
• 板块成交金额877.08亿元，占A股市场成交额的1.78%，处于中等水平。
• 个股表现分化，兴业银行、常熟银行、苏农银行涨幅居前。

北向资金动向

• 北向资金净流出134.8亿元，其中银行板块流出37.0亿元。
• 减持前三为平安银行、招商银行、兴业银行，分别减持12.13亿、7.17亿、5.41亿元。

投资建议

主线一：零售型银行

• 银行面临息差收窄压力，非息业务占比提升是趋势。
• 财富管理业务具有轻资本、弱周期、高中收特征，成为银行转型的重要方向。
• 重点推荐招商银行、平安银行。

主线二：中小银行

• 区域性银行受当地经济影响较大，建议关注经济发达地区的龙头银行。
• 重点推荐宁波银行。

未来3-6个月行业大事

• 央行每月发布社融与货币政策执行报告。
• 银保监会发布银行业主要监管指标数据。

市场跟踪

• 上周央行净投放200亿元，资金面宽松。
• Shibor001、Shibor007分别上升6BP、下降25BP。
• DR001、DR007分别上升6BP、下降30BP。
• 同业存单发行利率变化：1个月期下降18BP，3个月期上升4BP，6个月期下降9BP。

行业及个股动态

• 政策跟踪：央行优化存款利率监管，六部门联合发布金融支持乡村振兴意见。
• 个股动态：交通银行增资子公司50亿元，苏农银行高管增持计划完成，常熟银行发布上半年业绩快报。

风险提示

• 经济失速下行可能引发资产质量严重恶化。
• 政策出现预期外变动可能影响行业走势。

估值情况

• 行业平均市盈率6.3，市场平均市盈率20.4。
• 常熟银行PE（2021E）为10.09，PB（2021E）为1.01。
• 招商银行PE（2021E）为11.82，PB（2021E）为1.78。
• 重点推荐银行股的股息率与估值中枢提升预期。

行业评级体系

• 行业评级：看好/维持。
• 投资评级：以沪深300指数为基准，行业表现若强于市场5%以上为“看好”，介于-5%至+5%为“中性”，弱于市场5%以上为“看淡”。

东兴证券研究所信息

• 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033。
• 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编200082。
• 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编518038。
• 联系电话与传真信息详见研究所地址。

分析师与研究助理信息

• 分析师：林瑾璐

  • 英国剑桥大学金融与经济学硕士。
  • 历任国金证券、海通证券、天风证券银行业分析师。
  • 2019年加入东兴证券研究所，担任金融地产组组长。

• 研究助理：田馨宇

  • 南开大学金融学硕士。
  • 2019年加入东兴证券研究所，从事银行行业研究。

承诺与免责声明

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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告由东兴证券研究所撰写，引用信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。