20210705-万联证券-银行行业周观点_关注板块业绩确定性增长的机会_7页_839kb

银行行业周观点总结（06.28-07.04）

核心内容

2021年银行行业的整体经营环境趋于平稳向好，主要得益于资产端结构的优化与负债端成本的进一步控制，有助于稳定银行净息差。同时，由于2020年低基数效应，2021年银行板块的业绩增速主要受到规模扩张和拨备因素改善的推动，业绩确定性较高。

主要观点

• 业绩增长确定性高：2021年银行板块业绩增长主要依赖于规模扩张和拨备改善，整体表现较为稳健。
• 宏观环境稳定：预计2021年国内宏观经济和货币政策不会出现大幅波动，行业整体发展环境平稳。
• 市场表现相对较好：尽管上周银行指数下跌2.28%，但跌幅小于沪深300指数（3.03%），板块跑赢大盘0.75个百分点，在30个一级行业中排名17。年初至今，银行板块上涨7.77%，跑赢沪深300指数10.27个百分点，排名12。

关键信息

市场表现

• 银行指数：上周下跌2.28%，年初至今上涨7.77%。
• 沪深300指数：上周下跌3.03%，年初至今下跌2.5%。
• 个股表现：兴业银行、常熟银行、苏农银行涨幅居前。

流动性和市场利率

• 央行操作：上周净投放250亿元。
• 理财产品收益率：1月期为3.3%，3月期为3.48%。其中，1月期产品收益率上行22BP，3月期产品收益率下行14BP。
• 同业存单：实际发行规模为1515亿元，平均票面利率为2.76%，发行规模回落，但利率基本稳定。

行业和公司要闻

• 行业要闻：
  • 6月制造业PMI为50.9%，较上月微落0.1个百分点，仍位于临界点以上，制造业延续稳定扩张。
  • 非制造业商务活动指数为53.5%，较上月回落1.7个百分点，扩张力度有所减弱。
• 公司要闻：
  • 常熟银行于7月1日发布业绩快报。

风险提示

• 疫情风险：疫情持续可能对资产质量造成负面影响。
• 利率下行：贷款利率大幅下行可能影响银行净息差。
• 经济波动：整体经济形势变化可能影响行业表现，若经济持续走弱，企业营收恶化将导致银行板块业绩波动。

投资评级

• 行业投资评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

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