20230817-财信证券-吉比特-603444.SH-核心产品流水同比有所下滑_关注下半年新品周期_4页_796kb

报告总结：吉比特公司分析

公司表现概述

该报告分析了吉比特公司2023年上半年表现。营收同比下降64.4%，净利润下降18.0%；第二季度营收环比增长52.6%，盈利显著改善。

核心产品动态

核心产品如《问道》系列和《一念逍遥》收入同比下滑，主要由游戏生命周期衰退和宣发费用增加导致。2023年7月上线的《奥比岛》收入同比增加，对利润有积极贡献。Q2净利率环比提升9.28个百分点至4.257%，得益于费用率优化。

财务指标及预测

财务数据显示，Revenue毛利率稳定在89.1%-89.7%区间，净利率3.7%-3.8%。报告下调2023-2025年盈利预期，预计营收分别为5127亿元、5666亿元和6159亿元，归母净利润1506亿元、1685亿元和1821亿元，PE从19.61倍降至16.23倍，维持“买入”评级。

新品与员工动态

下半年计划推出多款新品，包括《勇者与装备》、《不朽家族》等国内游戏，以及《新庄园时代》代理游戏。截至2023H1末，员工人数增长8.13%至1356人，研发人员为主。海外收入增长59.9%，主要来自东南亚市场发行。

分红与风险

2023上半年分红计划派现504亿元，占净利润比重74.60%。风险因素包括政策监管、产品上线延迟和流水不及预期。

投资建议

公司以稳健核心产品和强研发能力为基础，新一轮产品周期有望支撑增长，建议投资者关注产品周期和政策影响。