20230820-国联证券-吉比特-603444.SH-Q2利润同比增长_关注下半年新品周期_3页_509kb

吉比特半年报简要分析

核心业绩数据

• 2023年H1营收同比降644亿至235亿，净利润降逾18%至67.6亿。
• 但2023年Q2单季营收下降6%至120.5亿，归母净利润逆增长91%至36.9亿。

经营亮点

《问道》《一念逍遥》流水稳健。主要因素包括：

• 上半年新游上线稀少，如《这个地下城有点怪》末期上线绩效有限。
• 老游戏流水有所下滑，但《问道手游》因周年活动实现环比增长。
• 控费到位：《一念逍遥》Q2推广费降18%，销售开支有效节约。
• 汇率变动带来近9.4亿收益。

研发与新产品

研发团队延续扩张态势，截至H1研发人员776人，占员工总数57%。重点项目包括：

• 自研游戏《飞吧龙骑士》(8月11日上线)、《勇者与装备》、《不朽家族》等计划在23下半年或24年推出。
• 代理游戏《新庄园时代》、《皮卡堂之梦想起源》预计23年下半年推出。

财务预测与估值

预测23-25年营收增速为45%/16%/12%。预计净利润为151亿、173亿、196亿，同比增速33%/14%/13%。给予23年22倍PE，目标价458元，维持“买入”评级，CAGR预期为103%。

数据摘要

风险提示

• 版号发放放缓可能导致新品延后
• 游戏流水、上线时间可能不达预期