20210321-华创证券-_每周经济观察_2021年第11期_螺纹产量回落_14页_1mb

【每周经济观察】2021年第11期总结

核心内容概述

本期经济观察涵盖碳中和政策、房地产与汽车销售、螺纹钢产量与价格、韩国出口、通胀与油价、地方债发行、汇率与利率市场等多个方面，整体呈现经济复苏迹象与政策调控并行的格局。

主要观点

• 碳中和政策：中国提出通过建设能源互联网实现碳减排目标，预计2028年实现碳达峰，峰值控制在109亿吨以内；力争2055年左右实现碳排放净零，以达成2060年前碳中和目标。
• 经济需求：房地产销售持续偏强，三十大中城市周均销售面积为62.6万平米，复合增速达16.3%；汽车零售略有回升，但未达2019年同期水平。
• 生产端：螺纹钢产量回落，或与唐山限产有关，本周产量为346.5万吨，价格进一步上行，去库35.8万吨；水泥价格止跌回升。
• 外贸表现：韩国3月前10天出口同比增长25.2%，半导体、汽车及零部件等出口增长显著。
• 通胀形势：菜篮子价格持续下跌，猪肉、蔬菜价格环比跌幅扩大；国际油价受疫苗接种停滞影响大跌，国内石化品价格继续上涨。
• 地方债发行：1.77万亿新增专项债额度已下达，下周开始发行，重点支持基建与棚改项目。
• 利率与资金面：国债收益率整体下降，资金面保持平稳，但未来经济与通胀波动可能影响利率走势。
• 汇率市场：人民币汇率在6.5附近震荡，企业无明显汇率贬值预期。

关键信息

一、碳中和政策跟踪

• 中国计划通过能源互联网实现碳减排，边际成本为260元/吨，显著低于全球平均水平。
• 碳达峰目标分三阶段：2030年前尽早达峰，2030-2050年加速脱碳，2050-2060年全面中和。
• 2028年有望达峰，峰值控制在109亿吨以内。
• 三峡集团计划2023年率先达峰，2040年实现碳中和。
• 2021年中央财经委员会第九次会议部署了碳达峰、碳中和工作的具体举措。

二、每周经济观察

（一）地产销售偏强

• 本周三十大中城市地产销售面积日均62.6万平米，较2019年同期增长16.3%。
• 土地溢价率回升，3月14日当周为9.32%。

（二）螺纹产量回落

• 本周主要钢厂螺纹产量为346.5万吨，较上周略有回落。
• 唐山钢厂产能利用率降至60.3%，较上周下降10.5个百分点。
• 螺纹钢价格继续上行，HRB400 20mm上海价格为4740元/吨。
• 螺纹钢开始去库，去库量为35.8万吨。

（三）汽车市场

• 本周汽车零售日均3.98万辆，高于前一周但略低于2019年同期。
• 汽车批发量周均4.56万辆，高于前一周。

（四）通胀与油价

• 菜篮子价格指数本周下跌1.6%，蔬菜与猪肉价格跌幅扩大。
• 国际油价受疫苗接种停滞影响大跌，IPE布油期货结算价下跌6.89%，WTI原油期货结算价下跌8.55%。
• 国内石化品价格继续上涨，除聚氯乙烯外，其他品种均上涨。

（五）地方债发行

• 财政部提前下达1.77万亿新增专项债额度，占比2020年限额的47%、2021年限额的49%。
• 下周湖北将发行新增专项债150亿，一般债100亿。
• 今年专项债投向基建比例预计下降，优先支持在建工程。

（六）韩国出口表现

• 韩国3月前10天出口同比增长25.2%，半导体、汽车及零部件出口增长显著。
• BDI指数环比上涨9.7%，国内出口集装箱运价综合指数略有回落。

（七）汇率市场

• 人民币汇率在6.5附近震荡，美元指数在91附近波动。
• 企业无明显汇率贬值预期，2月结售汇顺差2168亿元。

（八）利率市场

• 资金面平稳，DR007和DR001分别上涨6.87bps和32.57bps。
• 国债收益率整体下降，1年期、5年期、10年期国债收益率分别下降0.12bps、4.59bps、2.49bps。

风险提示

• 物价大幅上行风险。

相关研究报告

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• 《【华创宏观】美债利率继续上行，二级市场大幅回调——中资美元债周报20210307》
• 《【华创宏观】投资级继续下跌，高收益跌势企稳——中资美元债周报20210314》

团队介绍

• 组长、首席分析师：张瑜（中国人民大学经济学硕士，曾任职民生证券）
• 研究员：杨轶婷、陆银波、高拓、殷雯卿
• 助理研究员：付春生（中国人民大学金融硕士，2020年加入华创证券）

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%至5%之间
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上

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