20220601-东方财富证券-策略月报_估值修复延续_基建和消费赛道引领6月主线_11页

报告摘要

2022年6月，A股市场估值修复趋势持续，主要受益于低估值水平和政策支持。A股市盈率（PE）和市净率（PB）均处于过去20年最低5%百分位以内，显示出长线配置价值。同时，俄乌冲突进入第二阶段，局势可能向有利于俄罗斯的方向发展，而中美利差预计保持在0-5bp区间，对权益市场的冲击相对较小。

估值修复延续
- A股估值处于历史低位，长线配置价值凸显，预计6月将继续推动估值修复。
- 5月上证指数和深圳成指分别上涨4.57%和4.59%，小盘成长、科创50等指数表现优于大盘股。
俄乌冲突局势变化
- 俄乌冲突已进入第4个月，俄罗斯在第二阶段占据优势，预计局势将出现逆转。
- 冲突长期化可能加剧全球经济衰退预期，对海外能源价格的冲击将持续。
中美利差缓和
- 美国十年期国债收益率小幅下行，中美利差预计在6月保持均衡，对人民币贬值和权益市场冲击小于2-4月份。
- 美联储加息节奏放缓，但长期利率仍有望回归3.25%。
基建赛道成为稳经济主力
- 基建投资是下半年经济核心支持力量，政府持续加码财政扩张，包括传统基建和新基建。
- 传统基建关注建材和工程机械，新基建聚焦特高压和5G基站。
新能源车产业链高景气度延续
- 4月份新能源车销量同比增速达44.6%，远超传统汽车。
- 政策扶持力度加大，包括新能源汽车下乡活动，推动农村充换电基础设施建设。
- 继续关注锂电原材料、整车制造和高端应用等细分板块。

行业	分析师	代码	名称	股价	每股EPS	估值PE
汽车	周旭辉	002594	比亚迪	296.40	2.64/4.90/7.25	109.42/58.96/39.84
汽车	周旭辉	603197	保隆科技	37.51	1.53/1.96/2.54	23.18/18.09/13.96
电新	周旭辉	002466	天齐锂业	98.33	11.64/15.36/16.75	6.57/4.98/4.56
电子	刘溢	688187	时代电气	57.42	1.42/1.55/1.64	38.87/35.61/33.66
通信	王立康	300627	华测导航	35.68	1.05/1.47/1.95	59.00/32.00/23.00

估值修复趋势先于盈利复苏，科技和新能源赛道表现突出，成为市场反弹的重要力量。

股票评级：
- 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
- 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；
- 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；
- 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；
- 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。
行业评级：
- 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
- 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；
- 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。