20130604-上海证券-上海证券6月4日固定收益研究晨报_13页_538kb

2013年6月4日固定收益研究晨报总结

核心内容

本报告为2013年6月4日的固定收益市场晨报，涵盖地方债发行规则、债市回顾与展望、市场公告、今日发行、昨日报告摘要、国内财经要闻、海外债市以及分析师承诺等内容，整体聚焦于债券市场动态与宏观经济环境对债市的影响。

主要观点

1. 地方债发行规则更新

• 中国财政部发布《财政部代理发行2013年地方政府债券招标发行规则》。
• 承销团甲、乙类成员的最高投标限额分别为当期地方债招标额的30%和10%，最低投标量分别为4%和1%，最低承销额分别为1%和0.2%。
• 若成员在2013年地方债发行投标中，未达标次数累计达4次，将不得再参与招投标。
• 新规则旨在规范承销行为，促使承销商更加谨慎地选择项目。

2. 债市回顾

• 银行间市场：6月3日同业拆借成交233笔，总计1347.25亿元，加权利率4.6367%；回购交易规模达5881.95亿元，加权利率4.6377%；现券买卖市场成交557.40亿元，较昨日减少。
• 交易所市场：上交所债券成交2440.63亿元，深交所成交235.92亿元，其中现券交易量较小，回购交易为主。
• 利率产品：收益率整体小幅上行，市场仍保持一定的流动性。
• 活跃债券：13附息国债12、12国开32等债券成交活跃，收益率波动较小。

3. 债市展望

• 5月非制造业PMI小幅回落，显示经济仍处于恢复阶段，但增长动力不足。
• 市场风格出现纠偏，创业板指数大幅回调，而周期股相对抗跌。
• 资金面短期以宽松为主，但随着年中考核临近，预计中旬资金面将趋紧，影响市场走势。
• 利率产品仍是较为安全的投资选择，短期仍受资金面影响。

4. 今日发行

• 银行间市场：有多个短期融资券、金融债及企业债发行，涉及国泰君安证券、国家开发银行、翔业集团等。
• 上交所：有企业债、公司债等发行，如13宁国01、13绍交投等。
• 深交所：无新发行。

5. 昨日报告摘要

• 利率产品仍是较安全的投资，受银行间市场资金面维稳影响。
• 资金面预计在6月上旬宽松，中旬趋紧。
• 工业企业效率底部启稳概率较大，经济软着陆迹象明显。

关键信息

今日缴款、到期

• 缴款：今日银行间市场有4只债券缴款，总金额为48亿元。
• 到期：今日有6只债券到期，总金额为600亿元。
• 还本付息：今日有11只债券还本付息，总金额为766.6亿元。

市场公告

• 无重要市场公告。

国内财经要闻

• 5月非制造业PMI小幅回落，显示中小企业仍面临困境。
• 创业板指数大幅回调，市场风格出现纠偏。
• 券商公募业务申请难度大，短期内仅少数券商可申请。
• 日元汇率走强，日经股指下跌，但未确认进入熊市。
• 周小川强调中国不会通过竞争性货币贬值提升竞争力。
• 证监会拟修订年报准则，强化信披制度。
• 913家公司发布半年报预告，超六成增长。
• 中储粮仓库超负荷囤粮，引发安全担忧。
• 吉林省德惠市火灾事故造成119人遇难。
• 美股止跌企稳，日股大跌，拖累欧股。
• 郑眼看盘认为流动性存疑，后市偏空。

海外债市

• 美国：公债价格震荡，因制造业数据疲弱。
• 欧洲：制造业数据优于预期，打压避险德债，公债价格下跌。
• 日本：日债期货录得两年来最大涨幅，公债收益率普遍下行。

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