20210303-广发期货-国债早报_风险资产调整_期债小幅回暖_6页_538kb

期债市场总结

核心内容概述

昨日（2021/3/2），国债期货整体震荡小幅收涨，其中10年期主力合约T2106上涨0.09%，5年期TF2106和2年期TS2106分别上涨0.02%。现券市场方面，主要利率债收益率窄幅波动，10年期国债活跃券200016收益率持平，5年期国债活跃券200013收益率上行0.5bp。整体来看，期债市场表现强于现券，但上涨行情为阶段性反弹，不具备强劲上行动力。

主要观点

资金面与政策环境

• 资金面宽松：月初叠加“两会”临近，央行加大流动性投放力度，银行间资金面宽松，隔夜回购加权利率下行逾36bp至2%以下，显示市场流动性较为充裕。
• 政策信号：银保监会主席郭树清在国务院新闻办新闻发布会上指出，海外宽松政策可能加剧金融泡沫，尤其关注国外资产泡沫破裂风险。同时，房地产金融化、泡沫化倾向较强，房价下跌可能对经济金融产生副作用，暗示后续政策可能边际收紧。

市场情绪与资产表现

• 风险资产调整：国内股市和商品期货下跌，A股上证指数下跌1.21%，创业板指下跌0.93%，商品期货中能化品和基本金属跌幅居前。风险资产的调整在一定程度上提振了期债市场情绪。
• 期债表现：期债市场短期仍有一定支撑，但中期来看，海外经济复苏和通胀预期对风险资产仍有压制，期债不具备强劲上行动力，预计小幅震荡为主。

关键信息

交易提示

• 主力合约：2年期TS2106、5年期TF2106、10年期T2106。
• 保证金要求：TS2106为0.5%，TF2106为1%，T2106为2%。
• 涨跌停板：TS2106为±0.5%，TF2106为±1.2%，T2106为±2%。
• 操作建议：建议快进快出做波段交易，T2106在97附近可以适当止盈。

市场要闻

1. 地方政府隐性债务风险控制：银保监会表示，地方政府隐性债务增量风险已基本控制，存量风险化解有序推进。
2. 信托产品规模压降：截至1月末，全行业信托产品存量规模首次压降至19.99万亿元，为2016年末以来首次低于20万亿元。

期债走势数据

• TS2106：收盘100.070，涨跌幅0.025%，日成交5,573手，持仓12,554手。
• TF2106：收盘99.270，涨跌幅0.020%，日成交20,009手，持仓53,084手。
• T2106：收盘96.865，涨跌幅0.088%，日成交45,479手，持仓112,692手。

期现价差与基差

• TS2106：期现价差0.5417，基差0.3093。
• TF2106：期现价差0.3705，基差0.5065。
• T2106：期现价差0.1119，基差0.6697。

利率债走势

• 国债：2年期收益率2.79%，5年期3.09%，10年期3.25%。
• 国开债：2年期3.08%，5年期3.44%，10年期3.71%。
• 利差变动：10Y-2Y利差0.46%，10Y-5Y利差0.16%，10Y国债收益率3.25%，国开-国债利差1.24%，中短期票据（AA）-国开利差1.21%。

货币市场利率

• 银行间质押式回购：R001为1.80%，R007为2.16%，R1M为2.60%。
• 上海银行间拆放利率：SHIBORO/N为1.78%，SHIBOR1W为2.16%，SHIBOR1M为2.68%。
• 上证所新质押式国债回购：GC001为1.62%，GC007为1.97%，GC028为2.33%。

结论

综上所述，当前期债市场在资金面宽松和风险资产调整的背景下小幅回暖，但受制于海外经济复苏和通胀预期的压制，整体上行空间有限。操作上建议关注政策信号变化，采取快进快出策略，把握短期波段机会。