20240427-国盛证券-新宝股份-002705.SZ-外销收入高增_品类扩张打开新成长曲线_3页_667kb

新宝股份（002705SZ）年报及一季报分析报告总结

公司业绩高增，外销驱动增长。
2023年公司实现营业收入1464.7亿元，同比增长694%；归母净利润97.7亿元，同比增长164%。2024Q1实现营业收入347.4亿元，同比增长2279%，归母净利润173亿元，同比增长2474%。外销收入成为主要增长动力：2023年海外收入增长1108%，2024Q1海外收入同比增长30%，外销业务景气度有望延续。

毛利率稳健，运营效率提升。
2023Q4毛利率同比下降0.4pct，但2024Q1略有回升；管理费用率下降0.78pct至5.49%，财务费用率因汇兑收益上涨显著。费用控制能力强，净利率保持稳定。

品类扩张，拓展电动清洁电器市场。
公司新推出泳池清洁机器人，并成功参展广交会，锁定多个海外订单。产能结构向清洁电器等新领域延伸，推动长期业务增长。

盈利预测与评级：
预计2024-2026年归母净利润分别为110.6亿、127.4亿、147.0亿元，同比增长132%、152%、154%，维持“买入”评级。估值从155倍回落至102倍，具有估值支撑空间。

风险提示：
原材料价格波动、汇率波动、渠道拓展不及预期。