20250331-山西证券-农业行业周报_水产饲料需求或有望见底回升_看好海大集团的配置时机_19页_3mb

报告摘要

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周（3月24日-3月30日），沪深300指数涨跌幅为 $+0.01%$，农林牧渔板块涨跌幅为 $+0.56%$，板块排名第2。子行业中肉鸡养殖、动物保健、生猪养殖、食品及饲料添加剂以及粮油加工表现位居前五。

主要观点

生猪养殖：
- 猪价环比下跌，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为14.47/15.58/14.52元/公斤，环比分别 $-1.23% / -0.26% / -0.34%$。
- 自繁自养利润为51.83元/头，外购仔猪养殖利润为-27.13元/头。
- 2025年3月19日猪粮比价为6.78，环比下跌 $1.17%$。
- 行业整体处于盈利周期，但降负债仍有较长路程，当前市场对产能回升的预期可能过度悲观。
- 推荐温氏股份、神农集团、巨星农牧、唐人神、新希望等生猪养殖股。
家禽养殖：
- 白羽肉鸡周度价格为7.48元/公斤，环比上涨 $2.05%$；肉鸡苗价格为2.98元/羽，环比上涨 $2.41%$。
- 养殖利润为0.65元/羽。
- 鸡蛋价格为7.30元/公斤，环比下跌 $1.35%$。
饲料加工：
- 2025年1-2月全国工业饲料总产量同比增长 $9.6%$，其中配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料分别增长 $9.8%$、$9.2%$、$5.6%$。
- 饲料产品出厂价格同比明显下降，配合饲料价格小幅下降，浓缩饲料价格有所提高。
- 配合饲料中玉米用量占比为 $47.2%$，豆粕用量占比为 $13.3%$。
水产养殖：
- 海水产品中，海参价格为90.00元/千克，环比下跌 $18.18%$；对虾价格为300.00元/千克，环比持平；鲈鱼价格为48.00元/千克，环比持平。
- 淡水产品中，草鱼价格为15.58元/公斤，环比上涨 $0.97%$；鲫鱼价格为21.05元/公斤，环比上涨 $0.33%$；鲤鱼价格为13.98元/公斤，环比下跌 $0.14%$；鲢鱼价格为13.65元/公斤，环比下跌 $0.15%$。
种植与粮油加工：
- 玉米、小麦价格环比下跌，大豆价格环比上涨 $0.44%$。
- 豆粕价格环比下跌 $4.57%$，豆油价格环比下跌 $1.16%$，菜油价格环比上涨 $1.08%$。
- 白糖价格环比下跌 $0.13%$，国际原糖现货价环比下跌 $4.10%$。
重点公司：
- 海大集团：饲料行业景气度有望见底回升，海外饲料业务或成业绩增长点，推荐买入-A。
- 圣农发展：处于业绩周期和PB估值周期底部，具备较好配置价值，推荐买入-B。
- 温氏股份：推荐买入-B。
- 乖宝宠物：宠物主粮品牌龙头，推荐增持-A。
- 中宠股份：推荐增持-A。

关键信息

风险提示：包括养殖疫情、自然灾害、饲料原料价格波动、食品安全、汇率波动等。
分析师承诺：分析师承诺以独立、客观的方式出具报告，不因报告内容谋取私利。
投资评级：根据预计涨幅与基准指数的对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出。
免责声明：山西证券研究所对报告内容不承担任何责任，提醒投资者注意风险。

重点公司公告

京基智农：2024年营业收入59.6亿元，同比减少 $52.0%$；净利润7.14亿元，同比减少 $59.13%$。
新五丰：2024年生猪生产量424.87万头，同比增长 $32.74%$；生猪销售量416.63万头，同比增长 $33.75%$；饲料生产量891248.55吨，同比增长 $45.22%$。