20250324-山西证券-农业行业周报_水产饲料需求或有望见底回升_看好海大集团的配置时机_19页_3mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

2025年3月17日至3月23日期间，农林牧渔板块整体表现弱于沪深300指数，涨幅为-0.94%，排名为第13位。板块内表现较好的子行业包括水产养殖、其他种植业、食品及饲料添加剂、动物保健以及其他农产品加工。本周农林牧渔行业涨幅前十的公司包括好当家、*ST佳沃、开创国际等，跌幅前十的公司包括中基健康、朗源股份、润农节水等。

主要观点

生猪养殖

• 猪价波动：猪价涨跌互现，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为14.65/15.62/14.57元/公斤，环比分别+0.00%、-0.95%、+1.96%；平均猪肉价格为20.89元/公斤，环比上涨0.48%。
• 养殖利润：自繁自养利润为49.22元/头，外购仔猪养殖利润为-42.39元/头。
• 行业分析：2019年以来的猪周期下行底部是2006年以来最严峻的，行业面临较大资金和负债压力，当前主要任务是弥补亏损和降低负债，而非快速增加产能。尽管2024Q2进入盈利周期，但行业整体降负债仍需时间。市场对生猪产能回升的预期可能过度悲观，忽略了原料成本下行和2025年需求回升的正面影响，预计后续盈利周期将持续，建议关注温氏股份、神农集团、巨星农牧、唐人神、新希望等公司。

家禽养殖

• 肉鸡价格：白羽肉鸡周度价格为7.33元/公斤，环比上涨3.09%；肉鸡苗价格为2.91元/羽，环比上涨4.30%；养殖利润为0.13元/羽。
• 鸡蛋价格：鸡蛋价格为7.40元/公斤，环比下跌2.63%。

饲料加工

• 饲料产量：2025年1-2月全国工业饲料总产量为4920万吨，同比增长9.6%。
• 饲料价格：配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料分别同比增长9.8%、9.2%、5.6%。配合饲料出厂价格同比明显下降，浓缩饲料价格略有上升。
• 原料成本：配合饲料中玉米用量占比为47.2%，豆粕用量占比为13.3%。

水产养殖

• 海水产品：海参价格为110.00元/千克，环比下跌38.89%；对虾价格为300.00元/千克，环比持平；鲈鱼价格为48.00元/千克，环比下跌4.00%。
• 淡水产品：草鱼、鲫鱼、鲤鱼、鲢鱼价格分别环比上涨0.65%、1.16%、0.79%、0.22%。
• 鱼粉价格：国际鱼粉现货价为1739.82美元/吨，环比上涨1.75%。

种植与粮油加工

• 原料价格：豆粕、豆油价格环比下跌5.27%、0.65%；菜籽油价格环比上涨0.37%。
• 玉米与小麦价格：玉米价格为2266.86元/吨，环比上涨0.17%；小麦价格为2431.50元/吨，环比上涨0.08%。
• 白糖价格：白糖经销价格为6284.00元/吨，环比上涨1.13%；国际原糖现货价为19.08美分/磅，环比上涨6.35%。

关键信息

• 推荐股票：

  • 海大集团（002311.SZ）：买入-A
  • 圣农发展（002299.SZ）：买入-B
  • 温氏股份（300498.SZ）：买入-B
  • 乖宝宠物（301498.SZ）：增持-A
  • 中宠股份（002891.SZ）：增持-A
  • 唐人神（002567.SZ）：增持-B
  • 神农集团（605296.SH）：增持-B
  • 巨星农牧（603477.SH）：增持-B
  • 新希望（000876.SZ）：增持-B

• 重点公司公告：

  • 金龙鱼：2024年年度营业收入2388.66亿元，同比减少5.03%；净利润25.02亿元，同比减少12.14%。
  • 巨星农牧：2024年营业收入60.78亿元，同比增长50.43%；净利润5.19亿元，扭亏为盈。

风险提示

• 养殖风险：疫情、自然灾害可能导致养殖存栏损失。
• 原料风险：极端天气和自然灾害可能影响玉米、大豆等原料供给，导致饲料原料价格上涨。
• 市场风险：需关注猪价和能繁母猪存栏量变化对行业的影响。

评级体系

• 公司评级：买入（预计涨幅领先基准指数15%以上）、增持（预计涨幅介于5%-15%之间）、中性（预计涨幅介于-5%-5%之间）、减持（预计涨幅介于-15%以下）、卖出（预计跌幅超过15%）。
• 行业评级：领先大市（预计涨幅超过基准指数10%）、同步大市（预计涨幅介于-10%-10%之间）、落后大市（预计跌幅超过10%）。
• 风险评级：A（预计波动率小于等于基准指数）、B（预计波动率大于基准指数）。

分析师信息

• 陈振志：执业登记编码S0760522030004，邮箱：chenzhenzhi@sxzq.com
• 张彦博：执业登记编码S0760524100001，邮箱：zhangyanbo@sxzq.com

图表目录

• 图1：生猪养殖股运行方向的驱动因素
• 图2：能繁母猪产能和猪价走势组合的4个象限
• 图3：本周各行业板块涨跌幅
• 图4：本周农业各子行业涨跌幅
• 图5：农业板块本周前十领涨个股
• 图6：农业板块本周前十领跌个股
• 图7：国内外三元生猪价格走势
• 图8：国内猪肉价格走势
• 图9：自繁自养的生猪养殖利润
• 图10：外购仔猪的生猪养殖利润
• 图11：国内仔猪价格走势
• 图12：国内二元母猪均价
• 图13：我国能繁母猪存栏量
• 图14：生猪养殖上市公司生猪出栏量趋势
• 图15：国内白羽肉鸡主产区平均价
• 图16：白羽商品代肉鸡苗平均价
• 图17：白羽肉毛鸡养殖利润
• 图18：国内鸡蛋市场零售价
• 图19：育肥猪配合饲料平均价
• 图20：肉鸡配合料平均价
• 图21：蛋鸡配合料平均价
• 图22：全国饲料当月总产量
• 图23：水产批发市场海参大宗价
• 图24：水产批发市场对虾大宗价
• 图25：水产批发市场鲈鱼大宗价
• 图26：草鱼、鲫鱼批发价
• 图27：鲤鱼、鲢鱼批发价
• 图28：鱼粉国际现货价
• 图29：国内玉米现货价
• 图30：国内大豆现货价
• 图31：国内小麦现货价
• 图32：国内豆粕现货价
• 图33：国内豆油现货价
• 图34：国内菜油现货价
• 图35：金针菇价格
• 图36：杏鲍菇价格
• 图37：国内白糖价格
• 图38：国际原糖现货价
• 图39：全球和中国玉米供需平衡表
• 图40：全球和中国大豆供需平衡表
• 图41：全球和中国小麦供需平衡表
• 图42：全球和中国大米供需平衡表