20180618-华创证券-有色金属行业周报_有色行业短期有所回调_长期仍关注铜钴镍铝_18页_1mb

有色行业周报总结（20180611-20180617）

核心内容

本周有色行业受到美联储加息和贸易战的影响，整体呈现回调趋势。上证指数下跌1.48%，SW有色金属指数下跌2.77%。其中，稀土和钨板块表现较好，而铅锌板块及其他稀有小金属跌幅较大。个股方面，盛和资源、正海磁材、五矿稀土涨幅居前，而烯碳退、退市吉恩等跌幅显著。

主要观点

行业整体表现

• 工业金属价格：受美联储加息及贸易战影响，工业金属价格整体回落，铜、铝、铅、锌、锡等品种均下跌，其中铝跌幅最大。
• 贵金属价格：黄金和白银价格下跌，COMEX黄金下跌1.65%，COMEX白银下跌0.30%；但华通现货白银上涨2.93%。
• 稀土价格：受环保政策影响，稀土价格呈现上涨趋势，特别是镨钕氧化物上涨4.51%。

产量与库存

• 电解铝：5月份产量环比增加1.3%，但同比下滑3.6%；6月14日库存减少至192.4万吨。
• 锌锭：6月11日库存增加0.47万吨至16.14万吨。
• 锡精矿：一季度产量同比下滑36.62%，库存量同比下滑36.06%。

政策与市场动态

• 环保政策：环保督查导致多家企业停产或整改，影响稀土等小金属价格。
• 国际政策：美联储加息、美国对华加征关税、欧盟对美钢铝关税实施报复，均对有色行业产生影响。
• 行业发展趋势：新能源汽车补贴新政实施，续航150公里以下取消补贴；镍的供需缺口确定，价格有望上涨。

关键信息

投资策略

• 镍：2018年供需缺口较确定，价格上涨有较大可能，可关注太钢不锈、中国中冶、恒顺众昇、新兴铸管等。
• 铜：基本面良好，可关注港股中国有色矿业（PE仅6倍）和A股江西铜业、紫金矿业等。

公司动态

• 荣华实业：第一大股东持有的1.64亿股被冻结。
• 中色股份：与MetalkolSA签署刚果金RTR项目二期总承包合同。
• 赣锋锂业：首次公开发行境外上市外资股（H股）获得证监会批复，计划在港交所上市。

其他重要信息

• 美联储年内第二次加息落地，将利率上调至1.75%-2%。
• 美国5月零售销售环比增长0.8%，远超预期。
• 中国5月社会消费品零售总额同比降至8.5%，为十五年来新低。
• 新能源汽车补贴新政实施，续航150公里以下取消补贴。
• 淡水河谷与Wheaton贵金属公司达成大规模钴矿销售协议。

风险提示

• 金属价格下行风险：受宏观经济和政策影响，金属价格可能下跌。
• 行业需求下行风险：下游需求疲软可能导致行业整体表现不佳。
• 黑天鹅事件风险：国际政治和经济事件可能对市场产生冲击。

行业数据概览

相关研究报告

• 《有色行业周报：镍价启动持续看好》（2018-06-03）
• 《有色行业周报：环保影响升级 工业金属价格反弹》（2018-06-10）
• 《镍子行业深度报告：锂钴之后，镍迎新机会》（2018-06-11）

图表目录

• 图表1：本周大盘及板块行情
• 图表2：板块涨跌幅
• 图表3：有色子板块涨跌幅
• 图表4：涨跌幅前十名
• 图表5：涨跌幅后十名
• 图表6：基本金属价格涨跌幅
• 图表7：小金属价格信息
• 图表8：贵金属价格涨跌幅
• 图表9-14：基本金属库存走势图

团队介绍

• 任志强：副所长、大宗组组长，上海财经大学金融学硕士，曾任职于兴业证券，2017年获新财富最佳分析师钢铁行业第三名。
• 王保庆：高级研究员，湘潭大学经济学硕士，2018年加入华创证券研究所。
• 胡金：研究员，北京化工大学管理学硕士，2016年加入华创证券研究所。
• 华强强：研究员，香港科技大学理学硕士，2016年加入华创证券研究所。

投资评级说明

公司投资评级

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师声明

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