20180709-招商证券-招商有色最新观点_基本金属大幅回调_关注锂钴标的反弹机会_20页_1mb

报告摘要

有色行业最新观点总结

核心内容

2018年7月9日，招商证券发布有色行业最新观点，指出基本金属价格大幅回调，但部分品种存在反弹机会。整体市场受中美贸易战影响较大，同时环保政策、供给调整及库存变化对各细分行业产生重要影响。

主要观点与关键信息

一、基本金属表现

铜：TC高位，关注Escondida、Chuquicamata劳资谈判，若罢工将打击空头信心。冶炼厂减产幅度可能超过消费减弱，带来库存下降。短期TC上涨不会改变2020年铜矿供给拐点逻辑，长期看好铜价。推荐标的包括紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、洛阳钼业、鹏欣资源等。
铝：库存降幅收窄，预计去库存可持续至7月底。氧化铝价格触底反弹，成本支撑下铝价有望转强。关注自备电整顿、俄铝制裁、碳交易等潜在因素。推荐标的包括云铝股份、神火股份、南山铝业、怡球资源、中孚实业、明泰铝业等。
铅锌：再生铅开始复产，供应逐步增加，原生铅尚无恢复迹象。国内精炼锌产量同比首次负增长，环保限制导致产能释放受限。预计锌价偏强，但矿加工费上调吸引空头。推荐标的包括盛屯矿业、兴业矿业、中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、盛达矿业、西部矿业、建新矿业、锡业股份等。
锂：电池级碳酸锂价格继续下滑，工业级碳酸锂价格也有所下调。但新能源汽车持续放量，预计未来供需两旺。推荐标的包括西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业、贤丰控股等。
钴：钴价继续下滑，但三元材料推广将提升钴需求。市场新投冶炼厂较多，钴产品短缺可能传导至钴矿。推荐标的包括洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业等。
稀土：市场触底反弹，环保整顿影响供应。轻稀土中，镧、铈价格稳定，镨钕价格小幅上涨。中重稀土价格整体稳定，部分产品价格略有波动。推荐标的包括北方稀土、盛和资源、五矿稀土、广晟有色、厦门钨业等。

二、黄金市场

短期表现：黄金价格上涨，受益于美元指数下跌及中美贸易战影响。黄金股涨跌不一，西部黄金表现最佳。但部分个股如紫金矿业下跌明显。
长期因素：中美贸易战持续，美元走弱，通胀预期提升，均对黄金形成支撑。同时，美国经济超预期及美联储缩表构成利空。

三、市场风险与建议

风险提示：供给侧改革不及预期、金属价格下行。
投资建议：关注具有资源优势的公司，以及受环保政策影响较大的品种。同时，留意潜在政策变化对市场的影响。

金属	推荐标的
铜	紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、洛阳钼业、鹏欣资源
铝	云铝股份、神火股份、南山铝业、怡球资源、中孚实业、明泰铝业
铅锌	盛屯矿业、兴业矿业、中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、盛达矿业、西部矿业、建新矿业、锡业股份
锂	西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业、贤丰控股
钴	洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业
稀土	北方稀土、盛和资源、五矿稀土、广晟有色、厦门钨业
黄金	紫金矿业、西部黄金、赤峰黄金、恒邦股份、湖南黄金、山东黄金、中金黄金