20211203-中航期货-大宗商品收盘点评第20211203期_4页_405kb

中航期货大宗商品收盘点评总结（第20211203期）

核心内容概述

本报告对12月3日大宗商品市场进行了综合分析，涵盖黑色建材、有色金属、能源化工等多个板块。整体来看，市场情绪有所波动，部分品种受政策、供需、成本等因素影响，呈现震荡或反弹走势，而另一些则因需求疲软或成本走弱而承压。

一、黑色建材

动力煤

• 价格走势：主力合约ZC2201收于853.6元/吨，上涨1.35%。
• 基本面分析：
  • 供应端明显回升，终端库存上升，对价格形成压力。
  • 冬季用煤高峰支撑现货价格。
• 趋势判断：预计维持底部弱势震荡格局。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：政策风险未完全缓解。

二、有色金属

镍

• 价格走势：沪镍主力合约2202收于148890元/吨，上涨1.02%。
• 基本面分析：
  • 菲律宾雨季导致装运速度下降，叠加海运费下降，价格出现回落。
  • 镍铁供应偏紧，价格维持高位。
  • 不锈钢厂产量回升，新能源汽车需求恢复。
• 趋势判断：短期止跌反弹，震荡上行趋势未变。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：菲律宾供应恢复。

锌

• 价格走势：沪锌主力合约2201收于23265元/吨，上涨1.62%。
• 基本面分析：
  • 锌精矿供应偏紧，加工费走低。
  • 11月产量不及预期，12月产能增速预期上升。
  • 下游需求受环保和寒冬影响，但刚性需求仍存。
  • 库存处于历史低位，对价格形成支撑。
• 趋势判断：宏观情绪影响减弱，锌价维持震荡。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：欧洲能源问题未解决，中长期上涨趋势不变。

三、能源化工

橡胶

• 价格走势：RU2205收于14720元/吨，下跌1.7%。
• 基本面分析：
  • 海南产区临近停割期，原料产出减少预期升温。
  • 青岛库存持续消库，成本支撑较强。
• 趋势判断：回调空间有限，预计震荡走低。
• 操作建议：观望。

纸浆

• 价格走势：SP2201收于5976元/吨，上涨0.03%。
• 基本面分析：
  • 供应端受加拿大供应链问题及印尼APP商品浆暂停外售影响，波动加大。
  • 下游纸种开工率和利润有所好转，短期存在支撑。
  • 价格升至进口成本以上后，面临转势风险。
• 趋势判断：短期反弹，但需警惕高位转势风险。
• 操作建议：偏多。
• 风险提示：跌破5日均线可适量减仓离场。

原油

• 价格走势：上海原油探底回升，测试200日均线支撑。
• 基本面分析：
  • OPEC+维持一月增产40万桶/日计划，市场此前预期可能推迟。
  • 南非变异毒株、伊核协议及美国放储成为市场关注焦点。
  • 需求端存在疫情不确定性，上行压力较大。
• 趋势判断：短线企稳反弹，但中长期承压。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：
  • 疫情好转（上行风险）
  • 美伊达成协议（下行风险）

沥青

• 价格走势：沥青企稳小幅反弹。
• 基本面分析：
  • 原油价格回落，炼厂成本走低。
  • 北方地区气温降低，需求持续偏弱。
  • 采购预期和冬储因素对需求影响有限。
• 趋势判断：短期维持弱势格局。
• 操作建议：短线为主。
• 风险提示：
  • 疫情好转（上行风险）
  • 美伊达成协议（下行风险）

TA（精对苯二甲酸）

• 价格走势：TA低位震荡整理。
• 基本面分析：
  • 终端需求不佳，PTA加工费处于低位。
  • 聚酯及PTA工厂有减产预期，供需双减。
  • 基差维持弱势结构，市场风险偏好降低。
• 趋势判断：利空主导，整体偏弱。
• 操作建议：偏空交易。
• 风险提示：
  • 疫情好转（上行风险）
  • 原油上行（上行风险）

EG（乙二醇）

• 价格走势：EG走势偏弱。
• 基本面分析：
  • 供应端表现中性，新装置投产延迟，实际产出有限。
  • 需求端聚酯开工率预期走弱，市场心态欠佳。
  • 聚酯工厂以刚性采购为主，基差持续走弱。
• 趋势判断：整体预期偏空。
• 操作建议：偏空交易。
• 风险提示：原油下跌（下行风险）

四、总结

整体市场在宏观情绪和基本面因素交织下呈现分化走势。黑色建材板块中，动力煤维持震荡，而有色金属板块中镍表现强势，锌维持震荡。能源化工板块中，橡胶走低，纸浆反弹但风险较高，原油和沥青受供需和政策影响承压，TA和EG则因需求走弱和成本下降而偏空。投资者需密切关注政策动向、疫情发展及国际局势变化，合理控制仓位，把握短期波动机会。