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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220406期）

核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属、能源化工等主要大宗商品进行了收盘点评，分析了各品种的市场走势、基本面变化及操作建议，同时提示了相关风险因素。

一、黑色建材

动力煤

• 价格走势：动力煤期货主力合约ZC2205高开低走，震荡收跌，收于806.4元/吨，下跌0.05%。
• 基本面分析：
  • 供给端在保供政策下持续满产。
  • 需求端季节性走弱，电厂日耗下降，非电用户采购积极。
  • 新一轮公共卫生事件可能抑制需求，叠加淡季影响，供需关系或有所缓解。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：政策面风险。

二、有色金属

铜

• 价格走势：沪铜主力合约2205小幅上涨，收于73720元/吨，收涨0.77%。
• 基本面分析：
  • 美联储偏鹰态度及俄乌冲突加剧，市场避险情绪升温。
  • 铜精矿TC缓慢回升，但矿端偶有扰动。
  • 上期所铜库存降至近两个月低位，废铜挺价意愿明显。
  • 税收新政及疫情对消费形成抑制，但稳增长预期支撑铜价。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：海外供应不确定性。

铝

• 价格走势：沪铝主力合约2205持续走弱，收于22540元/吨，收跌0.44%。
• 基本面分析：
  • 俄乌谈判进展缓解供应担忧，但西方制裁未放松，俄供应仍存不确定性。
  • 国内电解铝产能有所回升，但总产量未追平去年同期。
  • SMM统计社会库存105.2万吨，较上周累库1.3万吨。
  • 疫情影响运输效率，下游消费受抑制。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放。

铅

• 价格走势：沪铅2205合约开盘走高，收于15770元/吨，收涨0.19%。
• 基本面分析：
  • 美联储偏鹰及俄乌冲突影响市场情绪。
  • 铅矿加工费持稳，原料紧缺。
  • 原生铅企业生产检修并存，再生铅受疫情影响，部分炼厂减产。
  • 下游蓄企生产稳中有增，但铅蓄电池进入传统淡季，限制铅价。
  • 社会库存延续走低，下方存在支撑。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给超预期。

三、能源化工

橡胶

• 价格走势：橡胶主力合约RU2209冲高回落，收于13845元/吨，下跌0.18%。
• 基本面分析：
  • 疫情形势严峻，拐点未现。
  • 新胶开割初期，供给压力有限。
  • 轮胎企业订单不畅，物流问题限制原料采购及交付。
  • 短期缺乏大幅上涨驱动。
• 操作建议：谨慎偏多。
• 风险提示：无显著风险提示。

纸浆

• 价格走势：纸浆主力合约SP2205大幅上涨，收于7014元/吨，上涨3.18%。
• 基本面分析：
  • 海外生产商供应受扰，纸业协会将举行两周歇工，对国内期价形成支撑。
  • 国内成品纸涨幅有限，纸厂利润承压。
  • 短期供需偏紧，预计震荡偏强。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：国内成品纸涨幅有限。

原油

• 价格走势：上海原油看涨氛围升温，午后一度涨超2%，收涨1.47%。
• 基本面分析：
  • 美国抛储政策虽有压制油价意图，但实际落实存在不确定性。
  • 地缘政治风险持续，欧美对俄制裁加码，俄罗斯供应中断担忧加剧。
  • OPEC拒绝增产，库存偏低，油价维持高位震荡。
• 操作建议：建议观望或短线为主，注意风险。
• 风险提示：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利（下行风险）。

PTA

• 价格走势：PTA跟随原油上涨。
• 基本面分析：
  • 节日期间疫情导致海宁经编关停，影响终端需求。
  • 原油及PX表现强劲，PTA流通盘偏紧。
  • 短期走势与原油高度相关。
• 操作建议：短线为主，注意风险。
• 风险提示：原油回调（下行风险）。

MEG（乙二醇）

• 价格走势：EG探底回升，短期震荡偏弱。
• 基本面分析：
  • 华东主港库存创16个月新高，供应缩量明显。
  • 疫情导致需求端疲软，港口去库难度大。
  • 国际油价陷入僵局，外围指引偏弱。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调（下行风险）。

风险提示汇总

• 动力煤：政策面风险。
• 铜：海外供应不确定性。
• 铝：电解铝产能大规模释放。
• 铅：供给超预期。
• 原油：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利（下行风险）。
• PTA：原油回调（下行风险）。
• MEG：原油回调（下行风险）。

操作建议汇总

总结

整体来看，本期大宗商品市场呈现分化走势，黑色建材中动力煤走势偏弱，有色金属中铜和铝受供应和需求影响震荡偏强，而能源化工板块中原油受地缘政治影响上涨，PTA和MEG则受供需及原油波动影响维持震荡格局。操作上建议以观望和短线为主，注意政策、疫情及地缘政治带来的风险。