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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20211126期）

核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属、能源化工等主要大宗商品进行了收盘点评，分析了各品种的市场走势、基本面变化及操作建议。整体来看，市场情绪偏空，部分品种因供需变化或政策预期出现震荡或回调，但部分品种仍存在支撑，维持震荡偏多格局。

黑色建材

动力煤

• 收盘情况：跌停，主力合约ZC2201收于840.8元/吨。
• 主要观点：
  • 市场供应回升，终端库存上升，对价格形成压力。
  • 冬季用煤高峰对现货价格形成支撑。
  • 预计动力煤将维持宽幅震荡，不建议追涨杀跌。
• 操作建议：观望。

有色金属

镍

• 收盘情况：沪镍主力合约2202收于149780元/吨，收跌3.08%。
• 主要观点：
  • 菲律宾雨季导致装运速度下降，叠加海运费下降，镍价回落。
  • 镍铁复产不及预期，供应偏紧，镍铁价格仍处高位。
  • 不锈钢产量回升但下游消费乏力，供需两弱格局延续。
  • 新能源汽车需求恢复，对镍价形成支撑。
  • 镍价短期或回落，但整体震荡上行趋势未变。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：菲律宾供应恢复。

锌

• 收盘情况：沪锌主力合约2201收于23445元/吨，收跌1.41%。
• 主要观点：
  • 锌精矿供应偏紧，加工费走低，支撑锌价。
  • 嘉能可减产及Taper矿停产影响供应，基本面偏弱。
  • 上期所及LME库存处于历史低位，支撑锌价。
  • 宏观情绪偏空，锌价短期或震荡偏弱，但中长期上涨趋势未变。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情好转、美伊达成协议。

能源化工

橡胶

• 收盘情况：RU2205大幅回落，收于15240元/吨，下跌2.90%。
• 主要观点：
  • 供应端利多仍是近期上涨动力，但短期回调压力加大。
  • 青岛现货去库存仍在进行，2205合约覆盖停割期和消费旺季，机会更多。
  • 预计橡胶将继续震荡偏多。
• 操作建议：谨慎偏多。

纸浆

• 收盘情况：SP2201收于5396元/吨，上涨2.74%。
• 主要观点：
  • 供应端存在干扰，限电结束带动开工率回升。
  • 下游纸厂挺价意愿强，发布涨价函，支撑浆价。
  • 但盘面升至进口成本以上后，压力显现，关注5400元/吨压力位。
• 操作建议：谨慎偏多。

原油

• 收盘情况：上海原油走弱。
• 主要观点：
  • 市场关注下周OPEC+会议结果，油价或延续宽幅震荡。
  • 美国和其他消费大国释放储备原油的利空已被消化。
  • 欧佩克是否增产将影响油价走势。
  • 美国和欧洲库存仍处于低位，油价下方支撑较强。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：疫情好转（上行风险）；美伊达成协议（下行风险）。

沥青

• 收盘情况：沥青跟随原油走弱。
• 主要观点：
  • 供应端稳定，齐鲁石化转产沥青，山东供应小幅增加。
  • 华东地区天气晴朗，适合施工，需求或改善。
  • 华南、川渝地区需求偏弱，西南降雨影响需求。
  • 冷空气南下导致北方施工时间缩短，沥青价格上涨空间有限。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：疫情好转，原油上行。

TA（精对苯二甲酸）

• 收盘情况：TA跟随原油走弱，吞没一周涨幅。
• 主要观点：
  • 供应端装置窄幅波动，部分装置重启，但整体开工率恢复有限。
  • 聚酯端开工率下滑，部分企业计划降负以缓解压力。
  • 成本端缺乏上行动力，需求预计下滑，TA价格或延续稳中偏弱。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：疫情好转，原油上行。

EG（乙二醇）

• 收盘情况：EG大幅走弱。
• 主要观点：
  • 港口库存维持低位，下周到货无明显增加。
  • 聚酯工厂意向减产，开工率下降，形成利空。
  • 供应增量有限，进口保持低位，但需求端疲软。
  • 多空因素交织，预计下周震荡整理。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：原油下跌。

风险提示汇总

• 上行风险：疫情好转、菲律宾供应恢复、原油上行。
• 下行风险：美伊达成协议、镍铁复产不及预期、聚酯减产。

操作建议汇总

总结

本期市场整体情绪偏空，黑色建材和能源化工板块受供需变化及政策预期影响较大，而有色金属板块则在供应偏紧和需求恢复之间呈现震荡走势。操作建议以短线交易为主，部分品种如橡胶、纸浆维持谨慎偏多，镍维持多单持有。投资者需关注OPEC+会议、疫情发展及海外供应变化等关键因素，合理控制仓位，防范市场波动风险。