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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220104期）

一、黑色建材

核心内容

动力煤期货在1月4日跳空高开，主力合约ZC2205收于713.8元/吨，上涨6.38%。印尼实施煤炭出口禁令，短期内对动力煤市场造成一定冲击，但影响可控。

主要观点

• 印尼禁令对国内供应影响有限，进口煤占比约7%。
• 临近春节，电厂日耗逐步转弱，进入去库存周期。
• 国内供应充足，终端备货接近尾声，进口煤需求不强。
• 市场情绪偏强，但基本面支撑有限。

操作建议

• 观望，短期偏强，但需关注后续消息进展。

风险提示

• 印尼禁令政策变化可能带来不确定性。

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二、有色金属

铜

• 沪铜主力合约2202收于69730元/吨，下跌0.92%。
• 疫情忧虑与美元走强压制市场情绪。
• 矿端供应扰动缓解，TC上行，LasBambas恢复生产预期增强。
• 全球铜库存处于历史低位，基本面对铜价有支撑。

操作建议

• 观望，市场情绪偏空，短期走势不明朗。

铝

• 沪铝主力合约2202收于20210元/吨，下跌0.83%。
• 能耗双控及环保政策抑制电解铝产能释放。
• 氧化铝价格企稳，成本支撑略有增强。
• 春节临近，下游需求预期走弱，需警惕库存上升风险。

操作建议

• 多单持有，短期偏多，但注意风险提示。

风险提示

• 电解铝产能超预期释放，可能打压价格。

铅

• 沪铅2202合约收于15385元/吨，上涨0.56%。
• 再生铅产量回升，环保检查结束，开工恢复正常。
• 铅蓄电池终端需求转淡，部分企业因疫情减产。
• 基本面偏弱，短期维持15200-15500区间震荡。

操作建议

• 观望，短期震荡为主。

风险提示

• 供给端超预期释放可能影响价格走势。

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三、能源化工

橡胶

• RU2205合约震荡走低，收于14695元/吨，下跌0.91%。
• 国内产区停割，原料价格坚挺；泰国进入产胶旺季，原料价格下滑。
• 基本面未发生明显变化，价格维持宽幅震荡。

操作建议

• 观望，短期波动不大。

纸浆

• SP2205合约继续上涨，收于6078元/吨，上涨1.27%。
• 供应端消息持续发酵，市场预期偏紧。
• 下游纸企陆续发布涨价函，开工率回升，但需求增量有限。
• 国际供应问题未解决前，纸浆价格仍有上冲动力。

操作建议

• 谨慎偏多，短期偏多，但需关注供应变化。

原油

• 中国大幅削减非国营原油进口配额，同比减少11%。
• OPEC+未加大增产计划，利比亚产量因管道问题下降。
• 美国原油库存下降，疫情对需求影响有限，但油价高企抑制产量。
• 全球疫情新增病例突破170万，但症状较轻，市场情绪偏乐观。

操作建议

• 短线交易，波动性较大，需关注消息面变化。

风险提示

• 疫情好转（上行风险）；美伊达成协议（下行风险）。

沥青

• 沥青价格走弱，受现货价格乏力影响。
• 成本端支撑增强，供给收缩及库存去化构成利好。
• 基建改善预期未兑现，需求疲软，淡季临近，市场情绪偏弱。

操作建议

• 短线交易，短期反弹可能结束。

风险提示

• 疫情好转（上行风险）；美伊达成协议（下行风险）。

TA（PTA）

• PTA价格偏强，受宁波北仑疫情影响，部分装置降负荷运行。
• 现货供应受限，买盘需求强劲。
• 中长期来看，聚酯需求减弱，累库预期明显，不建议追涨。

操作建议

• 短线交易，关注供应端变化。

风险提示

• 疫情好转，原油上行（上行风险）。

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四、EG（乙二醇）

• EG走势偏强，收于上涨。
• 国际原油走强，成本支撑明显，节前华东现货价格上涨至4877元/吨。
• 港口库存小幅累积，但需求仍偏弱。
• 短期维持弱反弹预期，但需警惕原油下跌风险。

操作建议

• 短线交易，关注原油走势。

风险提示

• 原油下跌（下行风险）。

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五、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作，风险自担。