20230519-和合期货-沪镍周报_供应宽松预期主导_沪镍维持弱势运行_9页_563kb

1. 总体概述
本周沪镍市场维持弱势运行，主要是由于供应端宽松预期主导。数据显示，4月国内精炼镍产量环比激增415%，镍铁和印尼镍生铁产量也大幅提升，而需求端虽有不锈钢排产增加，但新能源消费不振，硫酸镍需求疲软。低库存尽管提供支撑，但需求不足限制涨势。

2. 供应端分析
镍供给大幅增加，4月国内精炼镍总产量达17685吨，环比增长415%，1-4月累计同比增加3015%。印尼镍生铁产量激增，维持过剩局面。镍矿到货环比增62%，菲律宾镍矿供应稳定。进口方面，俄镍长协到货缓解部分现货紧张。

3. 需求端分析
需求端表现分化：不锈钢粗钢排产环比增112%，尤其是300系列对镍需求好转，但新能源领域如三元电池消费疲弱，硫酸镍需求持续低迷。终端市场信心不足，不锈钢销售不温不火，对价格支撑有限。

4. 库存与市场行情
库存持续下降，海外累库风险缓解，4月俄镍长协到货减少供应压力。沪镍主力合约大幅下跌，现货价格下跌，金川镍和俄镍升水水平维持。全球镍矿产量下降将影响中长期供给。

5. 综合观点
短期沪镍前低有支撑，逢高做空策略可行，中线供需过剩局面明朗，空头趋势明显。需关注经济数据、进口政策变化。

6. 风险揭示
主要风险包括政策扰动、资金波动、主产国出口政策调整及黑天鹅事件冲击。所有预测和建议基于当前数据，实际结果可能有误，投资风险自负。