20230527-五矿期货-镍周报_短期下游补库或难支撑供应增量_30页_1mb

镍市场周报摘要

• 核心观点: 短期镍市场供应过剩压力持续，国内需求弱复苏难以支撑价格反弹，重点关注下游补库行为和低库存对价格的支撑，同时警惕印尼湿法产能和新增精炼镍产能释放带来的压力。

• 供应端: 国内精炼镍产量高增长维持，硫酸镍转产电解镍新增产能释放，库存继续下降，但印尼湿法中间品和纯镍新产能稳定投产，可能导致中长期供应过剩加剧。

• 需求端: 不锈钢产量边际回升，但复产不及预期，需求改善持续性不明；新能源硫酸镍需求下滑，电动车终端消费季节性影响需求节奏；整体需求驱动较弱，短暂补库难以扭转基本面压力。

• 价格与库存: 期货价格持续下跌，LME和上期所库存减少，基差贴水扩大，国内升水相对稳定，进口盈亏倒挂支撑库存低位；但弱需求格局下，价格复苏基本面支撑有限。

• 进出口: 精炼镍进口环比下降，镍铁和湿法中间品进口平稳，供应链调整需关注国内需求恢复对进口的依赖变化。

• 交易策略: 建议单边观望，短期供需平衡表显示季节性波动，但宏观和政策影响尚未明朗，需等待需求修复信号；套利机会较少，中长期警惕产能扩张风险。

• 数据与图表: 报告包含产量、库存、价格基差等图表分析，强调红土镍矿季节性变化和镍铁产量波动对产业链的影响。