20230317-和合期货-沪镍周报_下游需求疲软_沪镍弱势调整_8页_275kb

和合期货沪镍周报总结（20230313-20230317）

核心内容概述

本报告分析了2023年3月13日至17日期间沪镍市场的走势及影响因素，指出当前镍市场面临多重利空压力，整体走势延续弱势。报告从供应、需求、库存及宏观环境等多个维度展开，同时提示了相关风险点。

主要观点

供应端

• 2023年2月全国精炼镍产量：1.73万吨，环比增长5.49%，同比增长33.9%。
• 电解镍产量：2月爬坡基本符合预期，主要由于1月电积镍产线仅部分投产，2月完成调试并恢复正常排产。
• 部分企业仍在扩张产能：2月期间，部分企业电积镍产能仍处于扩张阶段。
• 3月产量预期：预计全国精炼镍产量为1.75万吨，环比增长1.16%，同比增长38.89%。

需求端

• 不锈钢消费疲软：受钢厂检修增多影响，不锈钢需求依然偏弱。
• 硫酸镍产量预期小幅增加：3月硫酸镍产量预计有所上升。
• 三元企业原料补库增量：三元材料企业原料补库有所增加，但整体需求仍受制于下游表现。

库存端

• LME镍库存：3月16日为44796吨，较前一交易日增加840吨，显示全球显性库存低位去化趋势有所放缓。
• 沪镍库存：3月16日为2899吨，较上一交易日减少213吨，国内库存有所下降。
• 国内期货仓单库存增加明显：与LME库存的下降形成对比，国内库存增加表明市场供应压力有所释放。

宏观面分析

• 美国银行流动性风险事件：持续发酵并影响欧洲市场，引发避险情绪上升。
• 大宗商品普遍下跌：以原油为代表的大宗商品价格大幅下跌，加剧市场恐慌。
• 中国市场复苏不及预期：导致镍下游消费疲软，进一步压制镍价走势。
• 中长期产能过剩明确：预计2023年镍市场将再次出现供过于求，但过剩量较2022年有所收窄。

关键信息

• 全球镍市场：2023年1月全球精炼镍产量26.19万吨，消费量24.89万吨，供应过剩1.3万吨。
• 菲律宾镍矿产：2022年镍矿产产值同比增长31.73%，镍产值占比达49.39%，但镍矿石产量下降11%。
• 必和必拓观点：预计2023年镍市场将再次出现供过于求，但过剩量较前两年有所收窄；预计二级镍供应量将出现个位数增长。
• 沪镍期货走势：本周NI2304合约继续下跌，受宏观及产业利空因素影响。

风险提示

• 政策及资金扰动：政策变化和资金流动可能对市场产生影响。
• 需求端变化：不锈钢消费及三元材料需求存在不确定性。
• 主产国出口政策：菲律宾等主产国的出口政策可能影响全球镍供应。
• 黑天鹅事件冲击：市场存在突发性风险，需警惕。

后市展望

综合来看，镍市场当前面临供应增加、需求疲软、库存变化及宏观环境恶化等多重利空因素，短期内镍价走势仍偏弱。未来需关注政策调整、资金流动、需求复苏及主产国出口政策等关键变量，以判断市场趋势的转变。

风险揭示与免责声明

• 报告信息来源于公开资料，和合期货不对信息的准确性与完整性作保证。
• 报告观点、结论及建议仅供参考，不构成投资决策依据。
• 投资者应自行评估风险，谨慎决策，自行承担入市操作带来的风险与损失。