20230310-和合期货-沪锡周报_下游消费令人失望_沪锡继续探底_8页_298kb

和合期货沪锡周报（20230306-20230310）总结

核心内容概述

本周和合期货发布的沪锡周报指出，锡市场整体呈现弱势，价格持续下跌，市场情绪偏悲观。供给端略有回升，但需求端疲软，叠加库存增加，压制锡价走势。同时，宏观环境不确定性增加，对市场影响显著。

主要观点

• 供给端：2023年1月，国内21家冶炼厂精锡总产量为14546吨，环比下滑19.5%，但同比增长2.4%。12月产量为18077吨，环比上涨6.3%，同比增长15.9%。全年样本企业精锡总产量为17.7万吨，同比增长1.2%。
• 需求端：受淡季影响，终端订单减少，需求恢复缓慢。锡价下跌导致现货成交疲软，下游观望情绪浓厚。社会库存再度明显累库，进一步压制价格。
• 宏观面：美联储加息预期增强，中国两会设定GDP增速目标为5%左右，同时中国1-2月外贸数据同比下降，出口与进口均出现下滑，市场预期偏弱。
• 期货行情：沪锡主力合约SN2304自跌破重要支撑位后，持续震荡下跌，成交量与持仓量显著增加，显示市场悲观情绪加剧。
• 现货市场：3月10日上海金属网锡锭报价为186000-188000元/吨，均价187000元/吨，较上一交易日下跌8500元/吨。小牌对4月贴水500元/吨-平水，云锡对4月升水500-1000元/吨。
• 库存情况：上期所沪锡库存增至8382吨，环比增加230吨；LME锡库存维持在2730吨，与上一交易日持平。

关键信息汇总

供给端数据

• 2023年1月精锡总产量：14546吨
• 环比变化：-19.5%
• 同比变化：+2.4%
• 12月产量：18077吨（环比+6.3%，同比+15.9%）
• 全年样本企业产量：17.7万吨（同比+1.2%）

需求端分析

• 淡季效应明显，终端订单减少
• 需求恢复缓慢，现货成交疲软
• 下游观望情绪浓厚
• 社会库存明显累库，压制价格

宏观环境

• 美联储加息预期增强，3月加息50个基点概率为77.9%
• 中国两会设定GDP增速目标为5%左右
• 1-2月中国外贸总额同比下降8.3%，出口下降6.8%，进口下降10.2%

期货行情

• 沪锡主力合约SN2304震荡下跌
• 成交量和持仓量显著增加，市场情绪悲观
• 价格下跌后，预计后市将进入宽幅震荡阶段

现货价格

• 上海金属网锡锭报价：186000-188000元/吨，均价187000元/吨
• 跟盘情况：小牌贴水500元/吨-平水，云锡升水500-1000元/吨

风险提示

• 产能变化：未来产能调整可能对市场供需产生影响
• 国内疫情变化：疫情可能进一步冲击下游需求
• 需求端不及预期：若需求持续低迷，价格可能进一步承压

后市展望

综合来看，当前锡市场处于供需失衡与宏观不确定性叠加的状态。短期价格可能维持宽幅震荡，后续走势将取决于宏观政策的改善、下游需求的回暖以及库存变化的缓解。投资者需密切关注相关政策动态及市场情绪变化。