20240607-新湖期货-新湖能化LPG周报_12页_5mb

新湖能化LPG周报总结（2024-06-07）

核心内容

本周报主要分析了中国液化气（LPG）市场的供需情况、价格走势及未来展望，涵盖国内与国际市场的数据对比、价差变化、装置检修情况等关键信息。

主要观点

• 供应端：

  • 炼厂产量增加1.7万吨，增幅3%。
  • 进口量为62.5万吨，环比减少18.5万吨。
  • 供应端整体偏强，炼厂库存增加8.8%，港口库存持稳。
  • 6月份预计中国到港量将下滑20万吨，主要因伊朗气田检修至6月中旬及巴拿马运河拥堵导致美国出口减少。

• 需求端：

  • 化工需求稳中有涨，PDH开工率增加1.8%至72.5%，但因装置频繁开停车，整体开工率维持在7成左右。
  • 燃烧需求下降，但C4调油需求支撑部分需求。
  • 石脑油与丙烷价差收窄至50美元/吨以内，丙烷进石脑油裂解装置的需求下降。
  • MTBE和烷基化装置结束检修，汽油消费旺季带来一定支撑。

• 估值与基差：

  • 本周仓单增加1150手，PG2409下跌6%，Brent下跌1.5%，FEI2409下跌1.7%。
  • FEI/Brent比值从7.6下滑至7.55，PG/SC比值从1.07下滑至1.05。
  • 基差走强，但现货价格仍偏弱。

• 国际因素：

  • 巴拿马运河水位上涨，运费小幅下跌2美元/吨。
  • 墨西哥湾至远东套利仍然活跃，但整体需求偏弱，原油反弹空间有限。

关键信息

价格与价差

• 现货价格：整体弱势，炼厂库存累积，基差走强。
• 价差变化：
  • PG2409-FEI2409价差：走弱。
  • 华南民用气-进口成本价差：走强。
  • 丙烷CP-Brent价差：季节性走弱。
  • FEI-CP价差：季节性走弱。
  • 丙烷CP-丁烷CP价差：季节性走弱。
  • MOPJ主力-FEI近月价差：季节性走弱。
  • 山东-华南民用气价差：季节性走强。
  • 山东-华东醚后价差：季节性走强。
  • 山东-华东民用气价差：季节性走强。
  • 山东-华南醚后价差：季节性走强。
  • 山东异丁烷脱氢产MTBE利润：季节性走强。
  • MTBE-醚后价差：季节性走强。
  • 山东汽油-烷基化价差：季节性走强。
  • 山东汽油-MTBE价差：季节性走强。
  • 山东汽油-Brent价差：季节性走强。

装置检修情况

市场展望

• 短期趋势：

  • 现货价格弱势难改，基差预期走弱。
  • 原油周尾开始反弹，但因基本面偏弱，反弹空间有限。
  • 6月需求整体偏弱，化工与燃烧需求均未显著改善。

• 中长期因素：

  • 装置检修结束将带来需求回升，但需关注PDH开工率波动对市场的影响。
  • 供应端边际收紧预期增强，或对价格形成支撑。

资料来源

• 同花顺
• 新湖期货研究所
• 卓创资讯

风险提示

• 市场价格波动受多种因素影响，包括国际运力、天气、地缘政治等。
• 报告仅反映新湖期货在报告发布当日的判断，不构成投资建议。
• 投资者应独立判断，自行承担投资风险。