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新湖能化LPG周报总结（2024-04-19）

核心内容概览

本周新湖能化LPG周报分析了中国及国际液化气市场供需、价格走势及价差变化，重点围绕炼厂产量、港口库存、PDH装置开工率、进口成本、内外价差等方面展开。报告指出，短期基本面偏空，但中期存在上行驱动，建议关注PDH装置逐步开车带来的需求支撑。

市场基本面分析

供应情况

• 炼厂产量：4月份炼厂产量减少 2.78%，主要因部分企业检修。
• 到港量：本周到港量为 50.7万吨，环比增加 2.6%。
• 供应预期：下周到港量预计增加至 80万吨，环比增加 29.3万吨。
• 减量预期：4月份国产量因检修预计减少约 6万吨，进口量维持高位，小幅增加 5万吨。

需求情况

• 化工需求：4月份化工需求明显增加，主要体现在PDH装置的开工率提升及MTBE、烷基化装置检修后回归。
• PDH开工率：PDH开工率增加 0.34% 至 58.8%，带动丙烷消费增加约 0.12万吨。
• PDH装置投产：3月下旬宁波金发和美得石化PDH二期已投产，产能共计 160万吨/年。4-5月份还有 4套新PDH装置 投料试车，预计第二季度PDH产能将突破 2000万吨/年。
• 丙烷需求增量：根据PDH装置检修表，4月份有 5套PDH结束检修，预计带动丙烷需求增加约 14.7万吨。整体化工需求预计增加 16万吨，增幅 5.7%。

价格与价差分析

合约价格

• FEI2405合约：下跌 5美元/吨，跌幅 0.83%。
• PG2405合约：下降 0.93%。
• FEI/Brent比值：从 6.7 上涨至 6.9，显示外盘价格受油价回调影响有所回升。
• PG/SC比值：从 0.96 上涨至 0.99，主要因油价回调，但液化气需求维持小幅增加。

基差与价差

• 山东和华东基差走强，内外价差小幅走弱。
• PG主力-FEI近月价差：走弱，反映内外价差变化。
• 华南丙烷进口利润：季节性下降 91元/吨，显示进口成本增加。
• 美国丙烷CFR（巴拿马）：季节性波动，反映国际供需变化。
• 美国丙烷到岸成本：季节性波动，与国际油价和运费相关。
• 丙烷CP近月-Brent主力：价差季节性变化，反映国际市场的联动性。

跨品种价差

• MOPJ主力-FEI近月：价差季节性变化，显示不同品种间的相对价值。
• 丙烷CP近月-纽约天然气收盘价：价差季节性变化，反映能源市场联动。
• 丙烷CP近月-Brent主力：价差季节性变化，反映国际油价对丙烷价格的影响。
• 山东-华东民用气价差：季节性波动，反映区域间供需差异。
• 山东-华南民用气价差：季节性波动，反映区域间价格变化。
• 丙烷CP-丁烷CP：价差季节性变化，显示不同产品间的相对价值。

库存与库容

• 炼厂库存：本周炼厂库存下降，港口库存也有所下降。
• 终端加气站库存：小幅增加。
• 中国港口库容率：
  • 华南：%
  • 华东：%
  • 中国整体：%
• 中国炼厂库容比：下降，显示炼厂库存压力有所缓解。
• 中国加气站库容比：小幅增加，显示终端库存上升。

PDH装置检修与投产情况

市场展望

• 短期：基本面偏空，PDH装置开车可能延迟，内外价差小幅走弱。
• 中期：随着PDH装置逐步开车，PG主力有上行驱动，需求支撑将逐步显现。
• 外盘月差：偏强，说明远东地区基本面有所好转，可能对国内价格形成支撑。

资料来源

• 同花顺
• 新湖期货研究所
• 卓创资讯

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