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新湖能化LPG周报总结（2024-01-26）

核心内容概述

本周LPG市场呈现震荡偏弱走势，供应端和需求端均有所变化，库存结构有所调整，同时市场预期与价格走势之间存在矛盾。整体来看，基本面变化不大，但部分区域价格下跌对基差产生较大影响。

市场基本面

供应情况

• 炼厂产量：本周炼厂产量减少2%，主要受部分装置检修影响。
• 到港量：本周到港量环比减少8.4万吨，降幅达12%。
• 码头库存：码头样本增加37万吨，导致码头库存增加5.6%。
• 炼厂库存：炼厂库存小幅下降0.29%，显示炼厂在春节前有意保持低库存。

需求情况

• 烯烃碳四需求：保持稳定。
• 丙烷需求：有所增加，主要得益于PDH装置开工率提升。
• PDH装置：浙石化、天津渤化和江苏瑞恒共计180万吨的PDH装置开车，开工率增加1.36%至57.9%。
• MTBE装置：山东铭浩化工16万吨的异构醚化MTBE装置停车，MTBE开工率减少1.17%。
• 烷基化装置：开工率小幅增加0.46%，对丙烷需求形成支撑。

价格与价差分析

期现货价格及基差

• FEI/Brent比值：从7.8下降至7.6。
• Brent上涨：5.5%。
• FEI价格上涨：2.45%。
• PG2403上涨：95元/吨，涨幅2.2%。
• 基差走弱：尤其是华东地区，跌幅较大，导致基差走弱295元/吨。

跨品种价差

• PG2403-FE12403价差：反套操作增加，显示市场对价差策略的偏好。
• FEI-CP价差：季节性波动，显示国际与国内价格之间的联动性。
• 丙烷CP-丁烷CP价差：季节性波动，反映不同产品间的相对价值。
• 进口利润：华南丙烷进口利润下滑至18元/吨，显示进口成本上升。
• 美国丙烷CFR（巴拿马）：价格季节性波动，反映国际市场的价格趋势。

市场观点与展望

后市预测

• 下周到港量：预计增加至62万吨，环比增长5%，显示供应端将有所回升。
• PDH装置开车：河北海伟石化和巨正源PDH装置共计120万吨产能计划月底开车，化工需求边际增加。
• 现货价格：受炼厂低库存策略影响，难以出现大涨。
• 春节后预期：PDH装置负荷提升，国内基本面有望好转，市场情绪有所改善。

仓单与基差

• 仓单增加：本周仓单增加323手，反映市场参与者对后市的观望态度。
• 基差走弱：华东地区价格跌幅较大，导致基差走弱295元/吨，市场信心不足。

市场趋势与影响因素

• 市场预期：2月CP将小幅下跌，市场信心不足，PG2403合约震荡偏弱为主。
• 国际运费：苏伊士航线改道好望角，导致集中到港，进口量约280万吨，环比增加27%。
• 出口量：1月份出口量为8万吨，显示国内需求强劲，出口稳定。

数据来源与免责声明

• 数据来源：同花顺、卓创资讯、新湖期货研究所。
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附注

• 创新服务与价值共享：新湖期货致力于提升客户盈利能力与优秀员工持续成长。
• 撰写人：施潇涵，从业资格号：F3047765，投资咨询号：Z0013647。
• 审核人：李明玉。