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新湖能化LPG周报总结（2024-03-15）

核心内容概述

本周LPG市场呈现基本面偏弱、内外价差收窄、进口利润下降的趋势。供应端收缩，但需求端因PDH装置检修而受到抑制，叠加燃烧淡季来临，导致现货价格走弱。此外，海外运费上涨及美国EIA数据暗示丙烷库存可能提前进入累库阶段。

主要观点

• 供应情况：

  • 炼厂产量减少0.2%，到港量为62万吨，环比减少10%。
  • 3月至5月PDH装置检修集中，预计开工率将降至65%以下，对丙烷需求造成边际减量。
  • 下周到港量预计增加至85万吨，环比增长37%，供应端将有所改善。

• 需求情况：

  • 化工需求有所增加，烯烃开工率上升0.01%。
  • 东莞和山东共计三套PDH装置结束检修，开工率增加1.48%至66.13%。
  • 石脑油裂解装置因海外运费上涨及套利窗口存在，偏向丙烷进料。

• 价格与价差：

  • 现货价格走弱，尤其是山东地区，民用气基差转为负值。
  • FEI/Brent比值下降至7.1，PG/SC比值下降至1.01，PG2404合约周尾收复跌幅，内外价差收窄。
  • 华南丙烷进口利润下降184元/吨，外盘FEI2404上涨17美元/吨。

• 库存与市场结构：

  • 码头库存增加1.92%，炼厂库存增加1.4%，库存压力较大。
  • 中国港口库容率维持在一定水平，但库存变动整体偏弱。

关键信息

价格走势

• 现货价格走弱，山东民用气基差转负。
• FEI/Brent比值下降，PG/SC比值下降，但PG2404合约周尾收复跌幅，价格趋于稳定。

进口利润

• 华南丙烷进口利润下降184元/吨，反映进口成本上升。
• 美国丙烷CFR（巴拿马）价格季节性波动，进口成本受运费影响显著。

装置检修情况

市场展望

• 下周到港量将显著增加，供应端有所改善。
• PDH装置检修集中，丙烷需求预期减少，叠加燃烧淡季，基本面偏弱。
• 石脑油裂解装置虽有需求增加，但难以弥补需求边际减量。
• 短期PG2404基本面偏空，需关注后续供需变化。

跨品种价差

• MOPJ主力 - FEI近月：价差季节性波动，反映市场供需变化。
• 丙烷CP近月 - 纽约天然气收盘价：价差季节性波动，影响进口决策。
• 丙烷CP近月 - Brent主力：价差季节性下降，反映国际油价对丙烷价格的影响。
• 山东醚后 - 民用气价差：价差季节性波动，体现区域市场差异。
• 华东醚后 - 民用气价差：价差季节性波动，反映区域供需变化。

市场动态与数据

• 美国EIA数据：3月8日当周丙烷库存增加1.3%，可能提前进入累库阶段。
• 中国LPG进口与库存：2024年3月进口量为240万吨，库存变动为8万吨。
• 中国LPG需求：化工需求量为276.4万吨，表观燃烧需求量为185万吨，整体需求偏弱。

数据来源

• 同花顺
• 新湖期货研究所
• 卓创资讯

撰写与审核信息

• 撰写人：施潇涵
  • 从业资格号：F3047765
  • 投资咨询号：Z0013647
  • 电话：17824821057
• 审核人：李明玉
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