20240510-新湖期货-新湖能化LPG周报_12页_5mb

报告摘要

新湖能化LPG周报总结

核心内容概述

2024年5月10日发布的《新湖能化LPG周报》分析了液化气（LPG）市场近期的供需变化、价格走势及价差动态。报告指出，当前市场基本面总体偏弱，供应端受炼厂春检影响，商品量有限，进口量环比减少，库存持续下降。需求端则呈现分化态势，燃烧需求下降，化工需求因PDH装置投产而有所回升，但整体仍受季节性因素制约。同时，国际运输成本上升、巴拿马运河拥堵等因素对市场产生显著影响，需关注内外价差和仓单动态。

主要观点

供应端：炼厂春检期间，液化气商品量不多，本周进口量为60万吨，环比减少27万吨。炼厂库存下降2.8%，港口库存下降2.3%。部分炼厂结束检修，流通量增加约5万吨，进口量维持高位，小幅增加8万吨。
需求端：燃烧需求处于淡季，化工需求因PDH装置开工率提升而有所改善。PDH开工率增加5%至70%，主要由青岛金能和福建美得PDH一期开车带动，但整体开工率尚不稳定。5月中旬斯尔邦计划开车，而海伟石化计划停车，PDH开工率预期增加4.1%，带动丙烷需求增加约11.3万吨。化工需求预计增加18.8万吨，增幅6.8%。
估值与价差：FEI2405上涨13.5美元/吨，涨幅2.3%；Brent2407上涨0.7%；PG2406下跌1.3%。FEI/Brent比值维持6.9，PG/SC比值从0.96上涨至0.99。5月至11月为加通湖雨季，水位接近2020年水平，后期仍会继续上涨。巴拿马运河通行问题导致VLGC拍卖费大幅上涨，运费随之上升，进而推高到岸成本。墨西哥湾至远东的套利将变慢，外盘月差持续走强。
仓单与基差：本周仓单减少25手，仓单数量处于季节性低位。内外价差偏低，基差较强，短期PG存在估值修复可能，需留意仓单动态。
进口利润：华南地区进口利润增加68元/吨，主要受进口成本上升影响，但整体仍维持盈利状态。

关键信息

供应情况

炼厂春检期间产量维持低位。
本周进口量为60万吨，环比减少27万吨。
炼厂库存下降2.8%，港口库存下降2.3%。
部分炼厂结束检修，流通量增加约5万吨，进口量小幅上升8万吨。

需求情况

烯烃开工率下降1.83%。
PDH装置开工率增加5%至70%，主要由青岛金能和福建美得PDH一期开车带动。
5月中旬斯尔邦计划开车，海伟石化计划停车，PDH开工率预期增加4.1%，带动丙烷需求增加约11.3万吨。
化工需求预计增加18.8万吨，增幅6.8%。
5月供需双增，维持累库预期。

价格与价差

FEI2405上涨13.5美元/吨，涨幅2.3%。
Brent2407上涨0.7%，PG2406下跌1.3%。
FEI/Brent比值维持6.9，PG/SC比值从0.96上涨至0.99。
5月至11月为加通湖雨季，水位接近2020年水平，后期仍会继续上涨。
巴拿马运河通行问题导致VLGC拍卖费大幅上涨，运费随之上升，导致到岸成本上涨。
墨西哥湾至远东的套利将变慢，外盘月差持续走强。

仓单与市场预期

本周仓单减少25手，仓单数量处于季节性低位。
内外价差偏低，基差较强，短期PG存在估值修复可能。
需关注仓单动态及内外价差变化。

进口利润

华南地区进口利润增加68元/吨。
美国丙烷到岸成本（巴拿马路线）季节性上涨，运费季节性上涨。

行业动态

PDH装置动态：
- 青岛金能和福建美得PDH一期开车。
- 5月中旬斯尔邦计划开车，海伟石化计划停车。
- 山东中海精细40万吨/年的PDH新装置将在4月底产出丙烯。
- 泉州国亨、山东振华石油化工和青岛金能二期将在第二季度投料试车，届时PDH产能将突破2000万吨/年。
MTBE装置动态：
- MTBE和烷基化装置检修陆续回归，预计带动碳四需求增加6.8万吨。

数据来源

同花顺
新湖期货研究所
卓创资讯

重要提示

撰写人：施潇涵
- 从业资格号：F3047765
- 投资咨询号：Z0013647
- 电话：17824821057
审核人：李明玉
免责声明：本报告由新湖期货股份有限公司提供，不构成投资、法律、会计、税务建议。投资者不应单纯依靠本报告而取代独立判断。新湖期货不对因使用本报告而导致的损失负责。本报告内容可能随市场变化而调整，不保证其准确性和完整性。

附件说明

图表说明：报告中包含多个图表，涵盖价格走势、价差分析、库存变动、进出口数据、PDH开工率变化及加通湖水位等关键指标。
表格说明：提供了2023年和2024年LPG市场数据，包括流通量、进口量、库存变动、化工需求量、表观燃烧需求量及出口量等。

总结

总体来看，当前LPG市场处于供需偏弱状态，供应端受限，需求端因PDH装置投产有所改善，但整体仍受季节性因素影响。国际运输成本上升、巴拿马运河拥堵等因素对市场造成压力，需关注内外价差变化及仓单动态。PDH开工率提升带动丙烷需求增长，但整体开工率仍不稳定。市场预计在5月供需双增，维持累库预期。投资者应结合市场变化及自身判断进行投资决策。

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