20240322-新湖期货-新湖能化LPG周报_12页_5mb
报告摘要
新湖能化LPG周报总结（2024-03-22）
核心内容概览
本周报主要分析了2024年3月LPG（液化石油气）市场基本面、价格走势、内外价差变化及未来走势预期。报告指出，当前LPG市场面临供应与需求的双重变化，尤其是PDH装置检修频繁对丙烷需求产生较大影响，同时关注了国内外市场库存、价差及季节性因素对价格走势的支撑与压制。
主要观点
1. 供应端分析
- 炼厂产量：3月份炼厂产量减少2.8%，但春节后负荷逐渐提升，预计液化气产量将有所增加。
- 到港量：3月到港量为71.3万吨，环比增加17%。下周到港量预计为70万吨，波动不大。
- 码头与炼厂库存：码头库存增加1.4%，炼厂库存减少4.5%，尤其是山东地区炼厂库存下降明显，民用气基差转为正值。
- 装置检修情况：3月至5月PDH装置检修频繁，预计开工率将降至65%以下，对丙烷需求造成压力。
2. 需求端分析
- PDH开工率：滨华新材料PDH装置结束检修，开工率上升至66.6%，但台塑和东华能源即将进入检修，叠加江苏斯尔邦和瑞恒新增检修，预计下周开工率将显著下滑。
- MTBE开工率：MTBE开工率减少6.5%，与烯烃开工率同步下降。
- 燃烧需求：LPG正值燃烧淡旺季切换，石脑油裂解装置难以弥补需求边际减量，整体需求偏弱。
3. 价格与价差
- FEI/Brent比值：维持在7.1，表明外盘丙烷与原油价格关系稳定。
- PG/SC比值：从0.99上涨至1.02，PG2404上涨1.3%，外盘FEI2404合约下跌2美元/吨，内外价差走强。
- 价差走势：
- 山东地区炼厂库存下降，民用气基差转为正值。
- 华南丙烷进口利润小幅增加，但整体仍受内外价差影响。
- 丙烷CP近月-纽约天然气收盘价季节性价差走强，PG2405价格中枢受到支撑。
- FEI-CP价差突破原料替换临界点（MOPJ-FEI = 50美元/吨），裂解装置切换丙烷需求增加。
4. 国际市场动态
- 美国EIA数据：3月15日当周丙烷库存增加0.68%，连续两周累库，后期随着加通湖进入雨季，美国货源将冲击远东市场。
- 美国丙烷出口：预计未来几周美国丙烷出口量将增加，进一步影响远东市场价格。
- 运费与到岸成本：巴拿马路线运费季节性波动，美国丙烷CFR价格及到岸成本呈现季节性变化。
关键信息
供应与需求变化
- 供应：3月炼厂产量减少，但到港量增加，库存变化呈现区域差异。
- 需求：PDH与MTBE装置检修频繁，导致丙烷需求边际减少，燃烧需求进入淡季，化工需求支撑有限。
价格走势
- PG2405：短期基本面偏空，但3月CP上涨预期支撑价格中枢。
- FEI2404：外盘合约下跌，内外价差走强。
- 丙烷与丁烷CP：价差季节性波动，丙烷CP近月表现优于丁烷CP。
区域市场表现
- 山东：炼厂库存下降明显，民用气基差转正。
- 华南：丙烷进口利润小幅增加，港口库容率保持稳定。
- 华东：民用气价格季节性波动，丙烷进口利润表现优于其他地区。
装置检修计划
| 企业 | 产能（万吨/年） | 检修开始 | 检修结束 |
|---|---|---|---|
| 浙江华泓新材料PDH二期 | 45 | 2023/9/12 | 待定 |
| 濮阳远东科技 | 15 | 2023/5/12 | 待定 |
| 绍兴三圆石化 | 45 | 2023年9月下旬 | 待定 |
| 滨华新材料 | 60 | 2023/8/29 | 2024/3/20 |
| 江苏延长中燃 | 60 | 2023年11月下旬 | 2024年4月 |
| 青岛金能 | 90 | 2024/3/12 | 2024年4月 |
| 台塑(宁波) | 60 | 2024/3/17 | 2024年4月上旬 |
| 东华能源(宁波)PDH二期 | 66 | 2024/3/19 | 2024年4月下旬 |
| 东华能源(宁波)PDH一期 | 60 | 2024年4月上旬 | 2024年5月 |
| 江苏斯尔邦 | 70 | 2024年3月下旬 | 2024年5月 |
| 江苏瑞恒新材料 | 60 | 2024年3月25日 | 2024年5月 |
结论
- 短期趋势：PG2405基本面偏空，但3月CP上涨预期可能支撑价格。
- 长期关注：PDH装置检修集中于3月至5月，开工率预计下降，对丙烷需求形成压制。
- 区域影响：山东地区炼厂库存下降，民用气基差转为正值；华南进口利润小幅增加，但需关注美国货源冲击。
资料来源
- 同花顺
- 新湖期货研究所
- 卓创资讯
撰写与审核信息
- 撰写人：施潇涵
- 从业资格号：F3047765
- 投资咨询号：Z0013647
- 电话：17824821057
- 审核人：李明玉
- 领先的衍生品金融服务品牌公司
免责声明
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