20231215-广发期货-有色可视化早报_6页_1mb

金属产业期现日报总结

一、锡产业

核心内容

• 现货价格：SMM 1#锡现值为208000元/吨，较前值上涨0.48%；长江1#锡现值为208500元/吨，涨幅相同。
• 内外比价：LME 0-3升贴水为-177.00美元/吨，较前值上涨11.94%；进口盈亏为241.53元/吨，较前值上涨211.37%。
• 月间价差：2312-2401价差为-300元/吨，跌幅达-528.57%；2401-2402价差为80元/吨，涨幅60%；2402-2403价差为110元/吨，涨幅237.5%；2403-2404价差为-280元/吨，跌幅-660%。
• 基本面数据：10月锡矿进口量大幅增加至25299吨，同比上涨248.33%；SMM精锡11月产量小幅上升至15560吨，涨幅0.24%；精炼锡10月进口量3322吨，同比上涨13.61%；出口量1054吨，同比上涨45.18%；印尼精锡10月出口量小幅下降至5400吨，跌幅6.9%；SMM精锡11月平均开工率为65.98%，小幅上升0.24%；SMM焊锡10月企业开工率下降至82.70%，跌幅3.84%；40%锡精矿(云南)均价为192500元/吨，跌幅5.06%。

主要观点

• 宏观方面，美联储利率决议转鸽，降息预期增强，可能带动锡价短期向上。
• 供应端，缅甸矿山复产时间未定，供应仍存不确定性；国内大量进口锡进入市场，库存高位对价格形成压制。
• 需求端，半导体行业复苏预期良好，但整体基本面驱动有限。
• 综合来看，锡价预计以区间震荡为主，参考区间为【200000.215000】元/吨。

二、锌产业

核心内容

• 现货价格：SMM 0#锌锭现值为20990元/吨，涨幅0.43%；SMM 0#锌锭（广东）现值为20890元/吨，涨幅0.48%。
• 升贴水：广东升贴水上涨10元/吨。
• 比价和盈亏：进口盈亏为200元/吨，跌幅260.4元/吨；沪伦比值为8.49，小幅下降。
• 月间价差：2312-2401价差为165元/吨，跌幅1.73%；2401-2402价差为130元/吨，跌幅1.73%；2402-2403价差为75元/吨，跌幅1.73%。
• 基本面数据：11月精炼锌产量小幅下降至57.90万吨，跌幅4.23%；10月精炼锌进口量为0万吨，较前值下降4.9万吨；10月出口量为0万吨，较前值下降0.71万吨；国内铝型材、线缆、板带箔开工率均小幅下降，铝板带开工率稳定。
• 库存变化：境内社会库存小幅下降至7.80万吨，跌幅8.98%；SHFE库存上升至3.03万吨，涨幅16.04%。

主要观点

• 美国非农数据超预期，劳动力市场强劲，美联储降息预期增强。
• 国内锌冶炼利润回落，陕西、湖南及云南炼厂检修影响产量。
• 需求端表现一般，新能源汽车及光伏订单尚可，但传统需求疲软。
• 预计锌价维持震荡格局，关注18000元/吨支撑位。

三、铝产业

核心内容

• 现货价格：SMM A00铝现值为18630元/吨，涨幅0.98%；长江A00铝现值为18630元/吨，涨幅0.92%。
• 升贴水：SMM A00铝升贴水为-70元/吨，跌幅较前值明显。
• 比价和盈亏：进口盈亏为151元/吨，跌幅393元/吨；沪伦比值为8.32，小幅上升。
• 月间价差：2312-2401价差为400元/吨，跌幅110元/吨；2401-2402价差为180元/吨，跌幅80元/吨；2402-2403价差为70元/吨，涨幅10元/吨。
• 基本面数据：11月电解铝产量下降至348.80万吨，跌幅4.20%；10月电解铝进口量小幅上升至21.66万吨，涨幅1.6万吨；国内社会库存下降至48.30万吨，跌幅13.75%；LME库存小幅下降至17.81万吨，跌幅0.82%。

主要观点

• 美国非农数据超预期，美联储降息预期增强，美元指数走弱。
• 国内经济数据偏弱，需求端承压，但政策积极。
• 供应端受矿端扰动影响，开工率下降，国内库存减少。
• 铝价预计震荡运行，关注67500-69000元/吨区间。

四、铜产业

核心内容

• 现货价格：SMM 1#电解铜现值为68495元/吨，涨幅0.23%；广东1#电解铜现值为68610元/吨，涨幅0.31%。
• 升贴水：广东1#电解铜升贴水下降5元/吨。
• 月间价差：2312-2401价差为400元/吨，跌幅110元/吨；2401-2402价差为180元/吨，跌幅80元/吨；2402-2403价差为70元/吨，涨幅10元/吨。
• 基本面数据：11月电解铜产量下降至96.08万吨，跌幅3.32%；10月电解铜进口量小幅上升至33.38万吨，涨幅1.73%；进口铜精矿指数下降至73.75美元/吨，跌幅6.61%；境内社会库存上升至6.47万吨，涨幅19.81%。
• 库存变化：SHFE仓单上升至0.50万吨，涨幅40.33%；LME库存下降至17.81万吨，跌幅0.82%。

主要观点

• 美国非农数据超预期，美联储降息预期增强。
• 国内经济数据偏弱，需求端承压。
• 矿端扰动持续，下游承接能力转弱，低位小幅累库。
• 铜价短期延续震荡走势，区间参考67500-69000元/吨。

五、不锈钢产业

核心内容

• 现货价格：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值为13450元/吨，涨幅0.37%；304/No.1（无锡广青3.0卷）现值为12800元/吨，跌幅0.39%。
• 期现价差：上涨30元/吨；冷热价差上涨100元/吨。
• 原料及成本：短流程参考成本维持13513元/吨，长流程参考成本下降23元/吨。
• 月间价差：2312-2401价差为-450元/吨，跌幅100元/吨；2401-2402价差为-60元/吨，持平；2402-2403价差为-40元/吨，跌幅5元/吨。
• 基本面数据：12月中国300系不锈钢粗钢产量上升至156.40万吨，涨幅4.83%；印尼300系不锈钢粗钢产量小幅下降至40万吨，跌幅1.91%；10月不锈钢进口量上升至28.42万吨，涨幅22.76%；出口量下降至33.64万吨，跌幅1.95%；净出口量下降至5.22万吨，跌幅53.23%。
• 库存变化：300系社库下降至46.33万吨，跌幅4.69%；300系冷轧社库下降至26.26万吨，跌幅4.72%；SHFE仓单微涨至5.52万吨，涨幅0.44%。

主要观点

• 12月钢厂小幅复产，成品库存偏高。
• 镍铁库存高位，价格尚不能止跌。
• 钢厂有冬储需求，社库高位连续去化，盘面探涨。
• 短多关注现货能否共振，下方空间有限。
• 主力关注能否站稳20日线。

六、镍产业

核心内容

• 现货价格：SMM 1#电解镍现值为133300元/吨，涨幅1.02%；1#金川镍现值为135000元/吨，涨幅1.01%；1#进口镍现值为131600元/吨，涨幅1.11%。
• 升贴水：1#金川镍升贴水为3300元/吨，跌幅100元/吨。
• 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价为26550元/吨，跌幅0.75%；电池级碳酸锂均价为106500元/吨，跌幅2.29%；硫酸钴均价为30650元/吨，跌幅1.13%。
• 月间价差：2312-2401价差为-130元/吨，涨幅70元/吨；2401-2402价差为120元/吨，跌幅30元/吨；2402-2403价差为-40元/吨，跌幅90元/吨。
• 基本面数据：11月精炼镍产量下降至23060吨，跌幅3.92%；10月精炼镍进口量上升至6670吨，涨幅6.53%；SHFE库存上升至12856吨，涨幅8.76%；社会库存上升至17397吨，涨幅7.28%；保税区库存下降至3500吨，跌幅20.45%。
• 库存变化：LME库存上升至48954吨，涨幅0.85%；SHFE仓单上升至11143吨，涨幅6.35%。

主要观点

• 纯镍内外累库，基差弱势。
• MHP系数下调，三元前驱体排产恶化，硫酸镍价格下跌。
• 11月电镍小幅减产，短期或陷入底部区间震荡。
• 多空双方需更多数据驱动，主力关注135000元/吨阻力。
• 中长期来看，印尼镍矿政策存在变数，一级镍和二级镍新增产能陆续投放，持续考验需求端承接能力。