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金属产业期现日报总结（2023年7月18日）

锡产业

现货价格及基差

• SMM 1#锡：现值232000元/吨，较前值下跌0.54%，升贴水上涨200.00%。
• 长江 1#锡：现值232500元/吨，较前值下跌0.53%。
• LME 0-3升贴水：现值346.00美元/吨，较前值上涨17.29%。

内外比价及进口盈亏

• 进口盈亏：现值-7473.44元/吨，较前值下跌3.72%。
• 沪伦比值：8.17，无变动。

月间价差

• 2308-2309：价差-110元/吨，上涨21.43%。
• 2309-2310：价差200元/吨，上涨300.00%。
• 2310-2311：价差90元/吨，下跌59.09%。
• 2311-2312：价差100元/吨，下跌87.34%。

基本面数据

• 5月锡矿进口：18339吨，环比下降1.78%。
• SMM精锡6月产量：14223吨，环比下降9.18%。
• 精炼锡5月进口量：3687吨，环比上涨83.16%。
• 精炼锡5月出口量：1182吨，环比上涨16.80%。
• 印尼精锡6月出口量：7990吨，环比上涨12.54%。
• SMM精锡6月平均开工率：58.26%，环比下降12.26%。
• SMM焊锡6月企业开工率：77.40%，环比下降2.03%。
• 云南40%锡精矿均价：217750元/吨，环比下降0.57%。
• 云南40%锡精矿加工费：14250元/吨，无变化。

库存变化

• SHEF库存周报：9273.0吨，环比上涨0.76%。
• 社会库存：12056.0吨，环比上涨4.07%。
• SHEF仓单：8832.0吨，环比下降0.27%。
• LME库存：4510.0吨，环比上涨0.89%。

行情观点

• 供应端：缅甸锡矿8月停产预期、云南大厂7月检修及进口窗口关闭，导致供应边际收缩，但社会库存仍处于高位，供应端整体宽松。
• 需求端：半导体行业周期底部，后续回暖预期存在，但终端需求尚未反馈至焊锡环节，焊锡订单继续走弱，需求偏弱。
• 综合判断：基本面偏弱，对锡价压制较强，中长期供应低弹性支撑价格，需求复苏是上行关键。建议逢低做多，预计沪锡三季度价格重心在23万元/吨附近，四季度在25万元/吨。

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铝产业

现货价格及价差

• SMM A00铝：现值18350元/吨，环比下跌0.86%。
• 长江铝A00：现值18350元/吨，环比下跌0.86%。
• SMM铝升贴水：10元/吨，环比上涨100%。
• 长江铝升贴水：10元/吨，环比上涨100%。
• 氧化铝（山东）均价：2795元/吨，环比上涨0.18%。
• 氧化铝（河南）均价：2880元/吨，无变化。
• 氧化铝（山西）均价：2825元/吨，无变化。
• 氧化铝（广西）均价：2830元/吨，环比上涨0.18%。
• 氧化铝（贵州）均价：2820元/吨，环比上涨0.18%。

比价和盈亏

• 进口盈亏：现值-829元/吨，环比上涨36.6%。
• 沪伦比值：8.11，无变化。

月间价差

• 2308-2309：价差70元/吨，下跌5%。
• 2309-2310：价差65元/吨，下跌15%。
• 2310-2311：价差70元/吨，上涨25%。
• 2311-2312：价差40元/吨，下跌40%。

基本面数据

• 氧化铝产量（6月）：646万吨，环比下降3.32%。
• 电解铝产量（6月）：336.6万吨，环比下降3.05%。
• 电解铝进口量（5月）：7.4万吨，环比上涨14.42%。
• 电解铝出口量（5月）：1.15万吨，环比下降16.80%。
• 铝型材开工率：62%，环比下降0.8%。
• 铝线缆开工率：57.8%，无变化。
• 铝板带开工率：74.4%，无变化。
• 铝箔开工率：80.4%，无变化。
• 原生铝合金开工率：54.6%，无变化。
• 境内社会库存：12.54万吨，环比下降0.16%。
• 保税区库存：5.93万吨，环比下降3.10%。
• SHFE库存：8.27万吨，环比上涨10.79%。
• LME库存：5.92万吨，环比上涨3.50%。
• LME注销仓单占比：14.53%，环比下降2.30%。
• COMEX库存：4.09万短吨，环比上涨2.59%。
• SHFE仓单：3.63万吨，环比上涨50.92%。

行情观点

• 供应端：云南地区电解铝开始复产，对氧化铝有利。
• 需求端：国内6月PMI环比好转，工业品库存低位，但下游企业订单走弱，需求偏弱。
• 铝价受成本支撑，高位震荡，建议多单持有，小止损。
• 7月后可能转为区间震荡，上沿70000附近试空，下沿关注68000支撑。

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锌产业

现货价格及价差

• SMM 0#锌锭：现值20460元/吨，环比下跌1.35%。
• 长江铝A00：现值20420元/吨，环比下跌1.40%。
• SMM 0#锌锭升贴水：180元/吨，环比上涨100%。
• 长江铝A00升贴水：10元/吨，环比上涨100%。
• 氧化铝（山东）均价：2795元/吨，环比上涨0.18%。
• 氧化铝（河南）均价：2880元/吨，无变化。
• 氧化铝（山西）均价：2825元/吨，无变化。
• 氧化铝（广西）均价：2830元/吨，环比上涨0.18%。
• 氧化铝（贵州）均价：2820元/吨，环比上涨0.18%。

比价和盈亏

• 进口盈亏：现值-115元/吨，环比上涨72.6%。
• 沪伦比值：8.51，环比上涨0.08。

月间价差

• 2308-2309：价差115元/吨，下跌40%。
• 2309-2310：价差155元/吨，上涨20%。
• 2310-2311：价差130元/吨，下跌25%。
• 2311-2312：价差115元/吨，下跌20%。

基本面数据

• 精炼锌产量（6月）：54.45万吨，环比下降1.45%。
• 精炼锌进口量（5月）：1.79万吨，环比上涨14.42%。
• 精炼锌出口量（5月）：0.03万吨，环比下降16.80%。
• 镀锌开工率：70.28%，环比上涨3.83%。
• 压铸开工率：46.79%，环比下降0.23%。
• 氧化锌开工率：62.3%，环比下降1.42%。
• 中国锌锭七地社会库存：12.51万吨，环比上涨10.41%。
• 保税区库存：4900吨，环比下降9.26%。
• LME库存：37308吨，环比下降0.40%。
• SHFE仓单：2466吨，环比上涨29.18%。

行情观点

• 供应端：云南电解铝复产，带动氧化铝需求。
• 需求端：国内6月PMI环比好转，工业品库存低位，但下游订单走弱。
• 镍价短期震荡，反弹沽空，中期仍面临印尼项目投产和LME可交割品扩充的利空。
• 建议关注内外宏观指引，短期震荡，中期向下有空间。

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不锈钢产业

现货价格及基差

• 304/2B（无锡宏旺2.0卷）：现值14850元/吨，环比下跌0.67%。
• 304/2B（佛山宏旺2.0卷）：现值14800元/吨，环比下跌0.34%。
• 304/No.1（无锡广青3.0卷）：现值14200元/吨，无变化。
• 304/No.1（佛山广青3.0卷）：现值14550元/吨，无变化。
• 期现价差：现值260元/吨，环比上涨100元/吨。

原料及成本

• 短流程参考成本：14591元/吨，环比上涨0.14%。
• 长流程参考成本：13522元/吨，环比下降0.14%。
• 短流程参考利润：259元/吨，环比下降32%。
• 菲律宾红土镍矿（CIF）均价：51美元/湿吨，无变化。
• 南非40-42%铬精矿均价：59元/吨度，无变化。
• 8-12%高镍生铁出厂均价：1048元/镍点，环比上涨0.24%。
• 内蒙古高碳铬铁均价：8500元/50基吨，无变化。
• 温州304废不锈钢一级料价格：10600元/吨，环比下跌0.93%。

月间价差

• 2308-2309：价差75元/吨，上涨5%。
• 2309-2310：价差70元/吨，下跌20%。
• 2310-2311：价差90元/吨，上涨10%。

基本面数据

• 中国300系不锈钢粗钢产量（44家）：167.66万吨，环比上涨4.77%。
• 印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）：33.30万吨，环比上涨1.28%。
• 不锈钢进口量（5月）：14.17万吨，环比上涨16.15%。
• 不锈钢出口量（5月）：35.21万吨，环比下降6.43%。
• 不锈钢净出口量（5月）：21.04万吨，环比下降17.26%。
• 300系社库（锡+佛）：44.36万吨，环比上涨2.25%。
• 300系冷轧社库（锡+佛）：22.67万吨，环比上涨1.06%。
• SHFE仓单：5.13万吨，无变化。

行情观点

• 原料端：印尼镍铁到港，市场存在可流通库存，价格弱稳；铬矿库存累增，铬铁厂复产，铬铁价格小幅走弱。
• 成本支撑弱稳，生产小幅盈利，300系不锈钢排产较高，但钢厂控制发货，淡季成交欠佳，供需边际走弱，基差走缩。
• 短期价格区间震荡，上沿关注15000压力，下方先看14500表现；若再次探底，考虑低吸，需看到原料见底形成向好预期。

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总体市场趋势

• 宏观层面：美国通胀降温，利多金属；国内经济弱复苏，政策预期存在博弈。
• 库存变化：多数品种呈现累库趋势，但LME库存有所上涨。
• 价格波动：多数金属价格震荡偏弱，部分品种如铝、锌、铜呈现上涨或高位震荡。
• 供需关系：供应端边际收缩，但库存仍偏高，需求端疲软，整体基本面偏弱。
• 投资建议：锡价中长期强支撑，建议逢低做多；铝价高位震荡，建议多单持有；锌价短期震荡，中期关注利空；不锈钢短期震荡，中期关注原料走势。

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数据来源：Wind、SMM、广发期货发展研究中心
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