20230208-广发期货-有色金属可视化早评_6页_370kb

金属市场日报总结

一、铜市场分析

核心内容

• 价格及基差：
  • SMM 1#电解铜价格下跌210元/吨至67870元/吨，广东地区电解铜价格下跌330元/吨至67815元/吨。
  • SMM电解铜升贴水由-70元/吨升至-30元/吨，广东地区升贴水由-50元/吨升至-30元/吨。
  • LME 0-3升贴水下跌至-33.5美元/吨，较前一日-29.25美元/吨有所回落。

主要观点

• 基本面方面，南美矿端干扰频繁，进口铜精矿指数持续回落。
• 加工和下游企业逐步恢复生产，铜价下跌后市场补货积极性提升，现货升水有所上涨。
• 主力关注67000~68000元/吨区间表现。

月间价差

• 2302-2303价差-160元/吨，较前一日-90元/吨缩窄70元/吨。
• 2303-2304价差-20元/吨，较前一日-10元/吨扩大20元/吨。
• 2304-2305价差70元/吨，与前一日持平。
• 2305-2306价差30元/吨，与前一日持平。

二、铝市场分析

核心内容

• 价格及基差：
  • SMM A00铝价格上涨250元/吨至19000元/吨，长江铝A00价格上涨250元/吨至18990元/吨。
  • SMM A00铝升贴水由-70元/吨升至-60元/吨，长江铝A00升贴水由-80元/吨升至-70元/吨。
  • LME 0-3升贴水下跌至-185美元/吨，较前一日-185美元/吨无变化。

主要观点

• 供应端，云南和贵州因限电影响，电解铝产能分别减少130万吨和90万吨。
• 有传言云南部分铝厂或再压产能15%。
• 下游元宵节后复工，关注边际需求增量。
• 成本支撑方面，部分氧化铝企业出现利润倒挂，支撑铝价。
• 节前节后库存均出现大幅增加，远超去年同期。
• 市场呈现多空交织，预计铝价在18500-19500元/吨区间震荡。
• 操作建议：关注18500附近支撑，逢低试多，做好止损。

月间价差

• 2302-2303价差-40元/吨，较前一日-10元/吨缩窄30元/吨。
• 2303-2304价差-5元/吨，较前一日-25元/吨扩大20元/吨。
• 2304-2305价差5元/吨，较前一日15元/吨缩窄10元/吨。
• 2305-2306价差30元/吨，与前一日持平。

三、镍市场分析

核心内容

• 价格及基差：
  • SMM 1#电解镍价格下跌1050元/吨至217100元/吨，1#金川镍价格下跌750元/吨至217500元/吨。
  • 1#金川镍升贴水由7000元/吨升至7400元/吨。
  • 1#进口镍价格下跌1200元/吨至216600元/吨，镍豆价格下跌1150元/吨至215100元/吨。
  • LME 0-3升贴水下跌至-205美元/吨，较前一日-185美元/吨下跌20美元/吨。
  • 期货进口盈亏由-6019元/吨升至-2666元/吨，上涨3353元/吨。
  • 沪伦比值上涨至7.61，较前一日7.46上涨0.15。

主要观点

• 国内纯镍产量稳中有增，部分企业加入硫酸镍生产，进口窗口关闭。
• 节后终端需求向好，镍价下跌后现货成交回暖，现货升水止跌。
• 短期镍价更多关注宏观和下游采购情况，预计宽幅震荡。
• 操作建议：高抛低吸思路，企稳后尝试逢低短多，主力关注20~21万元/吨表现。

月间价差

• 2302-2303价差5630元/吨，较前一日4190元/吨扩大1440元/吨。
• 2303-2304价差3630元/吨，较前一日3430元/吨扩大200元/吨。
• 2304-2305价差2720元/吨，较前一日2580元/吨扩大140元/吨。

四、不锈钢市场分析

核心内容

• 价格及基差：
  • 无锡宏旺2.0卷价下跌50元/吨至17150元/吨，基差上涨至505元/吨。
  • 高镍生铁价格维持1390元/镍点不变。
  • 废不锈钢一级料价格维持13100元/吨不变。

主要观点

• 核心矛盾在于库存压制和成本支撑。
• 钢厂复产，但下游需求尚未兑现，关注本周库存变化。
• 若库存能顺利去化，现货压力可控；否则仍将偏弱运行。
• 原料价格暂时坚挺，对钢价具备支撑。
• 预计短期不锈钢区间震荡，建议以观望或短线操作为主。

月间价差

• 2302-2303价差15元/吨，较前一日-25元/吨扩大40元/吨。
• 2303-2304价差-5元/吨，较前一日-25元/吨扩大20元/吨。
• 2304-2305价差70元/吨，较前一日75元/吨缩窄5元/吨。

五、锡市场分析

核心内容

• 价格及基差：
  • SMM 1#锡价格下跌2500元/吨至216250元/吨，长江1#锡价格下跌2500元/吨至216700元/吨。
  • SMM 1#锡升贴水由175元/吨降至150元/吨，下跌25元/吨。
  • LME 0-3升贴水下跌25美元/吨至-119美元/吨，跌幅26.60%。

主要观点

• 基本面方面，国内冶炼厂加工费低位运行，锡矿进口环比减少，预期无明显增幅，进口窗口虽小幅打开但盈利有限，供应端边际收缩。
• 下游全面复工，关注能否有效消化库存。
• 库存春节假期如期累库，库存保持高位，现货成交偏弱，库存无明显去化前锡价弱势难改。
• 预计锡价维持震荡趋势，操作建议以观望为主。

月间价差

• 2302-2303价差-310元/吨，较前一日-70元/吨缩窄240元/吨。
• 2303-2304价差110元/吨，较前一日-240元/吨扩大350元/吨。
• 2304-2305价差-110元/吨，较前一日140元/吨缩窄250元/吨。
• 2305-2306价差160元/吨，较前一日290元/吨缩窄130元/吨。

六、基本面数据汇总

铜

• 电解铜产量（12月）：87万吨，较前月减少2.96万吨。
• 电解铜进口量（12月）：34.74万吨，较前月减少1.09万吨。

铝

• 电解铝产量（12月）：343.8万吨，较前月增加10.3万吨。
• 电解铝进口量（12月）：127646吨，较前月增加16968吨。
• 电解铝出口量（12月）：677吨，较前月减少1720吨。

镍

• 电解镍产量（12月）：14650吨，较前月减少2000吨。
• 电解镍进口量（12月）：14441吨，较前月减少80吨。

不锈钢

• 中国300系不锈钢粗钢产量（1月）：131.66万吨（排产），较前月减少23.28万吨。
• 中国300系冷轧不锈钢产量（1月）：54.46万吨（排产），较前月减少6.01万吨。
• 印尼300系不锈钢粗钢产量（1月）：35.2万吨（排产），较前月增加2.7万吨。
• 不锈钢进口量（12月）：23.68万吨，较前月减少5.48万吨。
• 不锈钢出口量（12月）：39.06万吨，较前月减少1.02万吨。

库存变化

• SHEF库存周报：7026吨，较前一周增加183吨。
• 社会库存：9216吨，较前一周增加677吨。
• LME库存：3195吨，与前一周持平。

七、数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心。
• 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。