20240804-国海证券-煤炭开采行业周报_日耗震荡库存继续去化；高度重视低位煤炭股_23页_7mb

煤炭开采行业周报总结

市场表现

2024年8月2日，煤炭开采行业相对沪深300表现：过去1个月、3个月、12个月分别-15.3%、-11.1%、171%。

投资逻辑

• 动力煤产业链：边际向好，供应弹性小；迎峰度夏期间日耗高位，港口和电厂库存继续去化。价格虽受水电冲击，仍维持在850元/吨以上；8月预计窄幅波动。
• 焦煤产业链：下游焦化盈利好，开工率高，供需矛盾不大；价格短期窄幅波动。澳煤降价后需求回升，但钢材疲弱抑制需求。
• 整体行业：长期维持紧平衡，煤炭上市公司展现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。建议维持“推荐”评级。

投资机会

• 优先方向：关注2024Q1业绩正增长标的如电投能源、晋控煤业；稳健型标的如中国神华、陕西煤业、中煤能源；煤电一体化标的如新集能源；低位冶金煤标的如淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。
• 具体个股：推荐买入标的包括中国神华、陕西煤业、中煤能源等，持有铁路煤特质或海外资产的公司。

风险提示

• 经济增速不及预期、政策调控超预期、可再生能源替代、煤炭进口波动等风险可能影响行业。建议密切关注供应变化、需求释放及天气因素。

关键数据摘要

• 动力煤产量下降，三西产能利用率环比降0.72 pct；港口库存去化，秦港动力末煤价格环比降5元/吨。
• 焦煤进口量降，通关量下滑；焦炭价格调整，盈利收窄。
• 钢铁需求疲软，下游减产检修，但刚需支撑依然存在。

此总结提炼了报告核心内容，方便快速参考。