20240804-德邦证券-煤炭行业周报_日耗延续高位_板块调整后价值凸显_17页_2mb

煤炭行业周报总结

市场表现

煤炭板块在2024年8月2日当周下跌16%，跑输上证综指上扬0.5%。动力煤和炼焦煤价格跌幅较大，动力煤CCTD环渤海价格环比下跌1.2%，焦煤价格环比下跌3.45%。细分领域中，涨幅包括焦炭0.11%，但板块整体表现疲软。

关键价格与供需分析

终端日耗维持高位，但电厂库存去化，煤价下行空间有限。产地供应小幅上升，非电需求按需补库。7月国内煤炭产量同比下降，长协机制强化，进口煤炭需求或减少，为国内煤价提供支撑。库存方面，港口库存下降，电厂库存减少9.5%，钢铁企业焦炭库存增加，但焦煤库存减少。国际市场 Coal价格分化，内外价差扩大，动力煤内外价差高达2873元/吨。

投资建议

维持“煤炭优于大市”评级。推荐三大方向：1) 优质分红，如陕西煤业和山煤国际；2) 长期产能增量，如新集能源；3) 双焦弹性股，如潞安环能。估值在DDM模型支持下，分子和分母端迎来Double upside，长期需求保障。

风险提示

国内经济复苏进度、海外需求恢复和新建项目不及预期可能影响板块表现。

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