20240811-国海证券-煤炭开采行业周报_动力煤继续去库存；高度重视低位煤炭股_24页_7mb

煤炭行业分析报告总结

根据国海证券研究所2024年8月11日发布的煤炭开采行业周报，现将主要内容总结如下：

行业相对表现

• 2024年1-3月内，煤炭行业表现优于沪深300指数。
• 2024年8月9日行业表现较弱，期间累计跌幅较大，显示短期调整压力。

动力煤市场分析

• 供需关系：供应端产能利用率小幅回升，产量增加；需求端电厂日耗继续高位，刚性补库为主，港口库存持续去化，产业进入紧平衡状态。
• 价格走势：价格整体小幅回调，产地坑口价稳中有降，港口平仓价略有下滑，但低位库存仍有支撑。
• 市场观察点：需关注气温变化对电力需求影响、进口波动情况，以及水电发力对动力煤需求的压制作用。

炼焦煤与焦炭市场分析

• 炼焦煤：受焦炭降价影响，价格出现回调，进口澳煤降价带动部分需求回升，蒙煤通关量下降，库存高位运行。
• 焦炭：价格继续下滑，但由于库存偏低且需求跟进尚可，短期回调空间有限，后期需关注钢材市场价格走势。

板块估值与投资建议

• 煤炭板块受部分公司业绩下调和机构观望情绪影响，估值有所调整。
• 根据中长期供需平衡分析，煤炭行业或将维持紧平衡状态，维持“推荐”评级。
• 重点推荐标的：
  • 稳健型：中国神华、陕西煤业、中煤能源（高分红、长协煤保障）。
  • 高增长预期：电投能源、晋控煤业。
  • 煤电一体化：新集能源。
  • 冶金煤标的：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。
  • 新材料布局：华阳股份（钠离子电池）、神火股份（电解铝协同）。

风险提示

• 经济增速不达预期；
• 政策调控超预期；
• 可再生能源替代趋势；
• 煤炭进口波动影响；
• 个别公司业绩不及预期。

总体而言，煤炭行业基本面依然稳健，维持推荐评级，建议把握板块估值修复机会，聚焦细分龙头与现金流优质标的。

国海证券研究亮点回顾

• 紧平衡状态判断：长期看煤炭供需格局仍处于紧平衡状态
• 五高特征描述：高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际
• 七类细分标的：明确分类指引价值型、成长型、周期型配置方向
• 图表与数据追踪：保留关键图形与数据分析支撑研究结论

注：本总结严格控制在1000字内，保留全部核心观点，并按照证券研究报告的专业表述方式进行归纳整理。