20211007-国金证券-2021年10月权益基金投资策略报告_均衡配置_攻守并重_16页_2mb

2021年10月权益基金投资策略报告总结

核心内容

本报告主要围绕2021年9月A股市场及基金市场的表现，提出当前市场环境下应采取“均衡配置，攻守并重”的投资策略。报告分析了市场趋势、基金表现、基金经理观点及行业主题基金的表现，推荐了建信中小盘基金，并强调了医药、消费、科技等行业的投资机会。

主要观点

• 市场趋势：A股市场在轮动和分化环境下，短期内板块分化仍将持续，但逻辑有所变化。前期上涨的周期股可能继续调整，而超跌的白马蓝筹则可能因性价比提升获得市场青睐。中长期来看，国内经济下行压力显现，政策倾向于宽松，内生因子驱动的板块将成为市场关注重点。
• 基金表现：本月普通股票型基金和混合型基金均出现下跌，其中偏股混合型产品跌幅最大，医药主题基金表现突出，平均上涨7.24%。军工主题基金跌幅较大，平均下跌9.24%。
• 基金经理观点：基金经理普遍对市场不悲观，认为下半年到明年政策相对友好，投资机会存在于消费复苏、医药估值修复、新能源产业链放量及全球化布局成果中。同时，对钢铁煤炭等周期品的可持续性表示担忧。
• 新锐基金经理：新锐基金经理在市场风格变化中表现出较强的灵活性和适应性，推荐建信中小盘基金，由周智硕管理，业绩表现优异，风险控制良好。

关键信息

1. 市场表现

• A股市场9月先扬后抑，上证指数下跌0.22%，深证成指下跌1.74%。
• 大盘股反弹，中小盘股普遍下跌。消费板块表现较好，医药、金融、消费主题基金平均上涨。
• 北向资金流入电气设备、医药生物，流出钢铁、非银等行业。
• 9月医药主题基金平均上涨7.24%，消费主题基金平均上涨1.49%，军工主题基金平均下跌9.24%。

2. 基金市场回顾

• 本月普通股票型基金和混合型基金均下跌，偏股混合型产品领跌，平均跌幅1.36%。
• 医药、消费型主题基金表现突出，医药主题基金中东吴智慧医疗量化策略A收益率达16.14%。
• 科技主题基金分化较大，网络游戏、互联网传媒反弹，但半导体等板块延续调整。
• 新能源板块中风电上涨，锂电、氢能等调整，新华鑫泰表现突出。
• 资源主题基金普遍下跌，但部分基金如安信鑫发优选A、信达澳银周期动力等因重仓煤炭、化工而月涨幅超5%。
• 农业主题基金表现分化，部分基金如银华农业产业收益率达1.48%。
• 大金融主题基金表现较好，主要集中在房地产、银行、证券等板块。

3. 基金风格及调研观点

• 权益型基金对成长股的配置增加，对价值股的配置有所反弹，小盘股配置提升。
• 市场风格趋于均衡，基金经理注重在不同风格和市值配置间保持平衡。
• 新锐基金经理在市场变化中表现出更强的灵活性和适应性，适合当前市场环境。
• 医药行业估值回落至较高性价比区间，政策底逐步显现，具备中长期投资潜力。

4. 新锐基金经理推荐——周智硕（建信中小盘）

• 基金经理背景：周智硕从业经验丰富，曾在公募及私募领域积累研究能力，2020年9月开始管理建信中小盘。
• 管理产品及业绩：任职以来区间回报78.42%，在391只基金中排名第18；今年以来净值增长52.5%，在412只基金中排名第12。
• 投资策略：以自下而上选股为主，注重个股的盈利关键驱动因素和风险收益比，偏好中小盘风格。
• 风格及组合构建：基金组合以中小盘为主，注重性价比和行业景气，换手率不刻意控制，根据风险收益比调整持仓。
• 市场或行业观点：未来中小市值公司的胜率可能降低，但仍有潜力，建议关注具有成长性和安全边际的公司。

投资建议

1. 均衡配置，攻守并重

• 在板块轮动和行业分化背景下，保持均衡配置是兼具进攻与防守的策略。
• 建议关注医药、消费、科技等内生因子驱动的板块，同时留意周期行业的机会。

2. 行业及主题基金推荐

• 医药行业：估值回落至较高性价比区间，政策底逐步显现，可关注擅长医药领域的基金经理产品。
• 消费行业：受益于消费复苏，建议关注消费主题基金，如长盛竞争优势A、诺德新旺等。
• 科技行业：重点关注新能源汽车、CXO等领域，同时注意半导体等子行业的调整。
• 资源行业：煤炭、化工等板块因政策及行业景气度表现较好，可关注相关基金如安信鑫发优选A、信达澳银周期动力。
• 军工行业：基本面变化显著，明年业绩值得期待，但短期波动较大。

3. 基金组合推荐

• 建信中小盘：推荐作为组合的贝塔部分，注重性价比和行业景气，投资风格偏成长。
• 富国价值优势：自下而上结合行业景气，注重估值和基本面匹配，侧重金融、消费、周期。
• 易方达新经济：自下而上与自上而下结合，长期看好个股，部分仓位根据景气度和估值轮动。
• 广发内需增长：兼顾周期行业机会，具有一定的灵活性，适合阶段投资。
• 汇丰晋信智造先锋：聚焦新能源及自动化等成长行业，注重估值和基本面，投资风格偏逆向。
• 国富沪港深成长精选：擅长港股投资，风格略偏成长，适合区域配置。

4. 风险提示

• 疫情超预期、政策收紧、外围不确定性增加等可能带来股票市场的大幅波动。
• 建议投资者关注市场变化，合理配置，控制风险。

总结

本报告强调在当前市场环境下，采取均衡配置策略，关注医药、消费、科技等内生因子驱动的行业，同时推荐建信中小盘等新锐基金经理产品。通过合理的行业和市值配置，投资者可以在市场波动中把握机会，实现攻守兼备的投资目标。