20220422-国金证券-2022年基金一季报剖析_攻守并重_银行为盾_电新和医药为矛_35页_1mb

2022年基金一季报总结：攻守并重，银行为盾，电新和医药为矛

核心内容概述

2022年第一季度，公募基金整体仓位略有下降，但行业配置呈现明显的攻守并重趋势，银行、医药、电新等防御和成长行业被增持，而电子、食饮、计算机、汽车等板块被减持。基金重仓股主要集中在消费、成长和金融地产板块，其中消费和成长板块的配置比例较高，但内部结构存在分化。

主要观点

• 整体仓位略有下降：普通股票型基金仓位为88.50%，偏股混合型基金仓位为84.83%，较上季度分别下降0.16和1.72个百分点。
• 板块配置变化：主板配置比重小幅提升，创业板和港股配置比重下降，科创板配置比重回升。金融地产板块配置比例为6.34%，较上季度略有提升，但整体仍处于历史低位。
• 行业增减持趋势：基金主要增持银行、医药、电新、农业、有色、化工等行业，减持电子、食饮、计算机、汽车、消费者服务等行业。
• 消费与成长板块超配：医药、食饮、电新、电子等消费和成长行业配置比例显著高于市场基准，但部分细分领域如家电、汽车、传媒等处于低配状态。
• 周期及其他板块配置回升：周期及其他行业配置比重为24.46%，较上季度有所提升，但仍处于历史中位。
• 基金持仓集中度变化：部分个股如宁德时代、贵州茅台、药明康德、招商银行等被增持，而部分个股如东方财富、亿纬锂能、五粮液、歌尔股份等被减持。

关键信息

一、行业增减持情况

增持行业

• 银行（+1.24%）：股份行为主。
• 医药（+1.10%）：CXO、疫苗、中药等子行业。
• 电力设备及新能源（+0.79%）：新能源领域持续受到关注。
• 农林牧渔（+0.73%）：养殖板块有所提升。
• 有色金属（+0.71%）：工业和新能源金属。
• 基础化工（+0.66%）：新能源材料为主。

减持行业

• 电子（-2.12%）：消费电子领域被减持。
• 食饮（-1.26%）：白酒板块有所减持。
• 计算机（-0.88%）：金融科技相关个股被减持。
• 汽车（-0.63%）：整车及零部件相关行业。
• 消费者服务（-0.31%）：免税、休闲服务等。

二、行业配置比例

• 消费板块：配置比例为30.90%，主要集中在医药、食饮、家电、汽车等。
• 成长板块：配置比例为30.46%，主要为电子、电新、通信等。
• 金融地产板块：配置比例为6.34%，主要为银行、保险、券商、地产等。
• 周期及其他板块：配置比例为24.46%，主要为有色、化工、钢铁、煤炭等。

三、基金持仓集中度分析

增持较多的个股

• 宁德时代：本期持仓占比4.41%，持仓基金数807。
• 贵州茅台：本期持仓占比4.73%，持仓基金数712。
• 药明康德：本期持仓占比2.83%，持仓基金数378。
• 招商银行：本期持仓占比1.39%，持仓基金数239。
• 紫金矿业：本期持仓占比0.54%，持仓基金数293。
• 智飞生物：本期持仓占比0.67%，持仓基金数176。
• 保利发展：本期持仓占比1.84%，持仓基金数213。
• 牧原股份：本期持仓占比0.52%，持仓基金数151。
• 华鲁恒升：本期持仓占比0.29%，持仓基金数82。
• 温氏股份：本期持仓占比0.26%，持仓基金数120。
• 中国核电：本期持仓占比0.21%，持仓基金数81。
• 德方纳米：本期持仓占比0.26%，持仓基金数85。
• 容百科技：本期持仓占比0.36%，持仓基金数72。
• 恩捷股份：本期持仓占比0.26%，持仓基金数165。
• 新希望：本期持仓占比0.48%，持仓基金数48。
• 美团-W：本期持仓占比0.94%，持仓基金数147。
• 金地集团：本期持仓占比0.89%，持仓基金数89。
• 兴业银行：本期持仓占比1.05%，持仓基金数105。
• 先导智能：本期持仓占比0.40%，持仓基金数40。

减持较多的个股

• 东方财富：本期持仓占比0.67%，持仓基金数201。
• 亿纬锂能：本期持仓占比0.79%，持仓基金数116。
• 五粮液：本期持仓占比1.72%，持仓基金数224。
• 歌尔股份：本期持仓占比0.26%，持仓基金数90。
• 泸州老窖：本期持仓占比1.84%，持仓基金数243。
• 韦尔股份：本期持仓占比0.51%，持仓基金数100。
• 舜宇光学科技：本期持仓占比0.11%，持仓基金数24。
• 立讯精密：本期持仓占比0.88%，持仓基金数188。
• 海康威视：本期持仓占比1.04%，持仓基金数138。
• 三环集团：本期持仓占比0.08%，持仓基金数23。
• 天齐锂业：本期持仓占比0.55%，持仓基金数128。
• 古井贡酒：本期持仓占比0.28%，持仓基金数25。
• 闻泰科技：本期持仓占比0.25%，持仓基金数50。
• 欣旺达：本期持仓占比0.16%，持仓基金数28。
• 三安光电：本期持仓占比0.36%，持仓基金数36。
• 中天科技：本期持仓占比0.96%，持仓基金数96。
• 芒果超媒：本期持仓占比0.15%，持仓基金数15。
• 恒生电子：本期持仓占比0.33%，持仓基金数33。
• 片仔癀：本期持仓占比0.25%，持仓基金数25。

结论

2022年一季度，公募基金在整体仓位略降的背景下，呈现攻守并重的配置策略，重点增持银行、医药、电新等防御和成长性行业，同时减持电子、食饮、计算机等受宏观不确定性影响较大的板块。医药和电新成为配置比例最高的成长行业，而消费板块虽整体超配，但内部结构分化明显。基金持仓集中度有所提升，宁德时代、贵州茅台、药明康德等个股受到较多关注。整体来看，基金配置更加偏向于具有稳定性和增长潜力的行业，以应对经济复苏不及预期和宏观流动性收缩等风险。