2022年公募基金投资策略：均衡配置，攻守兼备-20220107-华龙证券-34页_2mb

公募基金研究报告总结

核心内容

本报告总结了2021年公募基金市场的主要特征、整体情况、市场表现以及2022年的市场展望和资产配置策略。报告由华龙证券研究所发布，主要观点包括公募基金在政策推动下持续发展，创新型金融产品丰富市场，基金投顾业务逐步成熟，基金规模创新高，以及2022年建议采用“攻守兼备”的股债均衡策略。

主要观点

2021年公募基金市场主要特征

1. 创新型金融产品丰富市场：多种产品如科创板基金、北交所主题基金、公募REITs基金、FOF-LOF基金等相继面世，丰富了资本市场的产品结构。
2. 基金投顾业务持续发力：已有60家机构获得试点资格，基金投顾通过“投”+“顾”模式，帮助投资者解决投资难题，推动市场去散户化。
3. 基金规模创新高：截至2021年11月，公募基金管理总规模突破24万亿元，基金数量超过9000只，基金“引活水，激活力”的市场职能进一步增强。

2021年公募基金市场整体情况

• 公募基金总规模突破24万亿元，其中非货币基金规模15万亿元，同比增长29%。
• 权益类基金占比提升至30.7%，开放式基金中股票基金、混合基金、债券基金、货币基金等配置比例相对稳定。
• 债券作为基金压舱石，占比最大，且相对稳定，配置中枢在40%~50%之间。

2021年公募基金市场表现

• 偏股型基金平均收益率为9.8%，超过沪深300指数16.8个百分点。
• 债券型基金平均收益率为4.29%，超出中债新综指2.49个百分点。
• FOF基金平均收益率为5.01%，表现稳健，具有较好的资产配置价值。
• 公募REITs基金发行规模达364.13亿元，其中首批9只REITs平均贴水率18.58%。

2022年市场展望

• 2022年公募基金市场或将进一步分化，资源向头部集中。
• 创新型产品、被动指数基金及新的业务模式将成为2022年重点发展方向。
• 中央经济会议强调“稳”字当头，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，为债市提供宽松环境。

关键信息

2022年基金大类资产配置策略及建议

1. 稳健型组合：建议债券型基金配置中枢保持在75%~85%，偏股型基金配置中枢在10%，整体仓位不超过85%~90%。
2. 积极型组合：建议债券型基金配置中枢保持在50%~60%，偏股型基金配置中枢在30%~40%，整体仓位不超过90%。
3. 激进型组合：建议偏股型基金配置中枢保持在75%~85%，债券型基金配置中枢在10%~15%，整体仓位不超过95%。

基金投顾业务发展

• 基金投顾业务试点机构数量增加，业务模式逐渐成熟。
• 监管政策逐步完善，为基金投顾业务从试点转为常规业务铺平道路。

FOF基金配置建议

• FOF基金通过业绩表现与规模相关性分析、重仓集中度分析及重仓基金业绩表现回测，筛选出具有投资价值的公募基金。
• 偏股型基金整体表现优于金牛基金，但波动率更高，需谨慎选择。
• 偏债型基金表现稳定，集中度较高，更考验基金管理人实力。

风险提示

• 统计错误风险
• 行业发展不及预期风险
• 监管收紧风险
• 经济恶化风险
• 系统性风险等

图表说明

• 图1：公募基金近十年规模及数量变化
• 图2：基金在大类资产近十年的规模变化
• 图3：开放式基金类型净值占比
• 图4：开放式基金大类资产市值增加情况
• 图5：股、债、现三大资产配置变动情况
• 图6：主要基金指数与沪深300走势对比
• 图7：价值风格基金与沪深300走势对比
• 图8：成长风格基金与中证500走势对比
• 图9：各类型ETF市值占比
• 图10：FOF基金成立年限数量结构
• 图11：FOF基金成立年限规模结构
• 图12：FOF存续规模超过20亿的基金公司
• 图13：各类型FOF基金风险及收益率分布
• 图14：各类型FOF基金近一年收益率
• 图15：公募基金大类资产配置比例变动图
• 图16：股票市值重仓集中度变化
• 图17：各类型FOF基金风险及收益率分布
• 图18：各类型FOF基金近一年收益率
• 图19：FOF基金规模与风险收益指标面积图
• 图20：FOF基金重仓集中度
• 图21：FOF基金重仓持基集中度

表格汇总

表1：全市场公募基金规模

更新日期	基金数量(只)	份额(亿份)	净值(亿元)	合计
2021年10月	8969	209027.19	244068.68	244068.68
2020年10月	7682	183093.1	160148.36	160148.36

表2：基金整体收益率水平

基金分类	今年以来(%)	一年(%)	两年(%)	三年(%)
基金总体	4.87	7.75	29.72	48.86
股票型	9.85	17.88	86.05	143.78
混合型	9.75	18.6	93.01	159.06
债券型	4.29	5.04	10.89	18.87
货币型	2.12	2.33	4.54	7.34
QDII	-5.24	-0.82	27.52	42.7
FOF	5.01	8.49	25.91	53.75
商品型	-6.35	-1.92	9.03	30.11
ETF	3.11	4.65	28.84	39.59
LOF	4.42	12.65	75.88	138.8
沪深300	-7.05	-2.34	26.51	52.67

表3：“固收+”基金发行份额超过100亿的基金

基金代码	基金名称	发行份额（亿份）	投资类型	基金经理	年化收益
011289	易方达悦安一年持有A	140.4	二级债基	张雅君	1.97%
012078	易方达悦夏一年持有A	129.25	偏债混合	王成	2.22%
010620	华安添利6个月持有A	115.51	二级债基	周一鸣、陆奔	2.53%
013968	广发恒享一年持有A	107.23	偏债混合	曾刚	0.22%
010532	广发恒信一年持有A	102.88	偏债混合	谭昌杰	2.35%
011525	中信保诚丰裕一年持有	100.33	偏债混合	韩海平	0.23%

表4：“固收+”概念下各类型基金收益率表现

类型	近一年收益	最大回撤	年化波动率	夏普比率
灵活配置	14.04	8.7	16.45	0.11
偏债混合	7.08	2.98	4.32	0.13
二级债基	9.31	3.81	5.61	0.19
沪深300	-6.35	-18.18	18.7	-0.03
中债新综指	1.8	0.72	0.89	0.85

表5：行业主题指数基金份额变化及近一年涨跌幅

主题	总份额(亿)	份额变化(亿)	涨跌幅
生物医药	363.26	278.64	-12.57%
食品饮料	112.08	72.34	-5.03%
环保	75.19	54.74	17.90%
军工	187.51	49.24	14.60%
稀土	40.98	40.98	15.38%
证券保险	52.83	38.04	-8.67%
红利	98.95	33.04	4.45%
新能源	31.61	31.61	26.53%
光伏	116.56	31.44	35.79%
储能	26.18	26.18	4.90%

表6：FOF基金存续规模超过20亿的基金公司

序号	基金代码	基金名称	规模(亿)	基金经理
1	006880.0F	交银安享稳健养老一年	221.04	蔡铮
2	012654.0F	兴证全球优选平衡三个月持有	79.30	丁凯琳,林国怀
3	012509.0F	兴证全球安悦稳健养老一年持有	63.44	林国怀
4	006991.0F	民生加银康宁稳健养老一年	63.05	于善辉
5	011752.0F	广发核心优选六个月持有A	62.10	杨喆
6	010266.0F	兴全安泰稳健养老一年持有	61.28	林国怀
7	011605.0F	交银招享一年持有A	60.65	刘兵
8	010277.0F	嘉实民安添岁稳健养老一年持有	51.82	张静
9	009372.0F	浦银安盛嘉和稳健一年持有A	49.19	姚卫巍,陈曙亮
10	012190.0F	汇添富添福盈和稳健养老目标一年持有	44.24	蔡健林,李彪

表7：最近三个报告期基金重仓市值排序

序号	代码	名称	持股总市值(亿)
1	600519.SH	贵州茅台	1775.24
2	000858.SZ	五粮液	1205.38
3	0700.HK	腾讯控股	1066.89
4	002415.SZ	海康威视	710.46
5	601888.SH	中国中免	628.34
6	600036.SH	招商银行	621.52
7	300750.SZ	宁德时代	620.56
8	000568.SZ	泸州老窖	582.76
9	601318.SH	中国平安	525.82
10	300760.SZ	迈瑞医疗	499.28

表8：最近三个报告期基金持仓机构数排序

序号	代码	名称	持仓机构数
1	600519.SH	贵州茅台	131
2	601318.SH	中国平安	128
3	000858.SZ	五粮液	121
4	600036.SH	招商银行	118
5	601888.SH	中国中免	113
6	000333.SZ	美的集团	112
7	601012.SH	隆基股份	105
8	601166.SH	兴业银行	106
9	002415.SZ	海康威视	118
10	603259.SH	药明康德	127

表9：FOF基金重仓基金业绩回测

类别	统计值(%)	近一年回报	近二年回报	近三年回报	最大回撤
FOF重仓基金	最大值	93.40	287.21	417.28	-1.45
FOF重仓基金	最小值	-10.54	15.06	25.61	-32.97
FOF重仓基金	算术平均	20.36	117.29	206.55	-15.78
连续增仓基金	最大值	78.01	220.03	352.28	-3.78
连续增仓基金	最小值	3.36	1.40	29.12	-31.85
连续增仓基金	算术平均	31.47	113.46	218.15	-16.1484
金牛基金	最大值	41.22	170.86	294.63	-3.60
金牛基金	最小值	-7.40	37.08	89.93	-32.47
金牛基金	算术平均	13.73	91.32	188.49	-20.16

表10：价值风格基金

代码	名称	持有基金数	投资类型	基金管理人	基金经理(现任)
004235	中欧价值智选回报C	8	灵活配置型	中欧基金	袁维德
006551	中庚价值领航	6	偏股混合型	中庚基金	丘栋荣
002340	富国价值优势	10	偏股混合型	富国基金	孙彬
001054	工银瑞信新金融A	17	普通股票型	工银瑞信基金	鄢耀
166301	华商新趋势优选	3	灵活配置型	华商基金管理	周海栋

表11：科技主题基金

代码	名称	持有基金数	投资类型	基金管理人	基金经理(现任)
519133	海富通改革驱动	23	灵活配置型	海富通基金	周雪军
001694	华安沪港深外延增长	3	灵活配置型	华安基金	崔莹
519702	交银趋势优先A	11	偏股混合型	交银施罗德基金	杨金金
002087	国富新机遇A	4	灵活配置型	国海富兰克林基金	王莉, 刘晓

表12：大消费主题基金

代码	名称	持有基金数	投资类型	基金管理人	基金经理(现任)
001717	工银瑞信前沿医疗A	8	普通股票型	工银瑞信基金	赵蓓
001532	华安文体健康主题A	3	灵活配置型	华安基金	刘畅畅
006252	永赢消费主题A	3	灵活配置型	永赢基金	常远

表13：新能源主题基金

代码	名称	持有基金数	投资类型	基金管理人	基金经理(现任)
001856	易方达环保主题	8	灵活配置型	易方达基金	祁禾
001410	信达澳银新能源产业	18	普通股票型	信达澳银基金	冯明远

表14：被动指数债券型基金重点持仓

代码	名称	持有基金数	基金管理人	基金经理(现任)
511260	国泰上证10年期国债ETF	14	国泰基金	王玉
511010	国泰上证5年期国债ETF	14	国泰基金	王玉

表15：短期纯债型基金重点持仓

代码	名称	持有基金数	基金管理人	基金经理(现任)
511260	国泰上证10年期国债ETF	14	国泰基金	王玉
511010	国泰上证5年期国债ETF	14	国泰基金	王玉

表16：FOF基金重仓基金业绩回测

类别	统计值(%)	近一年回报	近二年回报	近三年回报	最大回撤
FOF重仓基金	最大值	31.68	89.78	167.06	-0.04
FOF重仓基金	最小值	-14.32	-10.71	-6.26	-14.44
FOF重仓基金	算术平均	6.13	14.23	24.31	-2.18
连续增仓基金	最大值	20.38	80.78	147.91	-0.12
连续增仓基金	最小值	3.21	5.60	8.49	-12.69
连续增仓基金	算术平均	4.13	14.06	23.78	-1.52
金牛基金	最大值	28.82	70.44	81.84	-0.01
金牛基金	最小值	2.14	4.75	8.61	-8.89
金牛基金	算术平均	7.95	17.83	27.67	-1.82

总结

本报告全面分析了2021年公募基金市场的发展情况和2022年的投资策略，强调了“攻守兼备”的股债均衡配置策略，建议根据投资者的风险偏好选择不同的配置比例。同时，报告指出创新型产品、基金投顾业务和FOF基金的发展趋势，为投资者提供了多样化的选择和专业的配置建议。