20201109-国金证券-2020年11月权益基金投资策略报告_均衡配置_聚焦优质资产_8页_1mb

2020年11月权益基金投资策略报告总结

核心内容概述

本报告由金融产品研究中心发布，聚焦于2020年11月A股市场及权益类基金的投资策略。报告指出，市场情绪是短期影响因素，随着美国大选结果的出炉及外部扰动的逐步消化，风险偏好有望上升。中长期来看，经济复苏仍在推进，市场从估值驱动转向盈利驱动，结构性机会仍可把握。报告建议投资者采取均衡配置策略，关注具备估值优势的顺周期板块及消费、科技、环保等“十四五”规划重点行业。

主要观点

• 短期市场展望：风险偏好有望上升，A股市场震荡反弹，但需警惕海外市场的波动影响。
• 中长期趋势：经济复苏持续，市场由估值驱动转向盈利驱动，结构性机会突出。
• 行业配置建议：
  • 顺周期板块：资源品、传统基建、汽车产业链、新能源、高端装备制造等盈利改善显著。
  • 消费与科技行业：仍为中长期重点，但需关注估值与盈利匹配。
  • 医药生物：作为长期优质行业，在估值消化后仍有配置价值。
• 基金投资策略：
  • 长期底仓型基金：关注个股阿尔法及行业景气轮动，如南方优选成长、交银新成长、新华策略精选等。
  • 风格贝塔型基金：偏好科技成长股，如信达澳银新能源产业、富国创新科技等。
• FOF机构持仓参考：FOF机构的持仓选择具有参考价值，建议关注其偏好的基金产品。

关键信息

市场表现

• 10月A股表现：上证50涨幅1.48%，沪深300涨幅2.35%，创业板指涨幅3.15%，中小板指涨幅3.40%。
• 行业分化：汽车、家用电器、电气设备涨幅居前，休闲服务、农林牧渔、房地产跌幅靠前。
• PMI指数：10月PMI为51.4%，小幅回落但仍高于枯荣线。

组合推荐

• 长期底仓型基金：
  • 南方优选成长、交银新成长、新华策略精选：自下而上选股，换手率低，关注个股阿尔法。
  • 中欧行业成长、工银瑞信文体产业：结合行业景气度与个股基本面，操作灵活。
  • 易方达新经济、广发内需增长：兼顾长期成长与行业轮动，具备一定灵活性。
• 风格贝塔型基金：
  • 信达澳银新能源产业、富国创新科技：科技成长风格，注重基本面与性价比。
  • 华安安信消费服务：兼顾消费与制造业，注重趋势与价值结合。
• 行业分布：
  • 成长类行业占比47.6%，消费类行业占比23.1%，金融类行业占比7.7%，周期类行业占比13.9%。

基金池推荐

• 关注基金：
  • 南方优选成长、易方达新经济、广发内需增长等基金在组合中占比10%，具备良好的阿尔法获取能力。
  • 嘉实新能源新材料、汇丰晋信低碳先锋、国泰智能汽车等基金在新能源领域表现突出。
  • 长城环保主题、汇丰晋信制造先锋、交银医药创新等基金被FOF机构持有，且业绩表现良好。

风险提示

• 疫情超预期、政策收紧、中美摩擦升级等风险可能导致市场大幅波动。
• 部分高估值板块仍需警惕调整压力。

结论

报告建议投资者采取均衡配置策略，关注顺周期板块及消费、科技、环保等“十四五”规划重点行业。同时，推荐具备阿尔法获取能力和行业景气轮动能力的基金产品，结合FOF机构的持仓选择进行投资决策。在风险控制方面，需警惕外部不确定性带来的市场波动，保持理性投资态度。