20200601-西南证券-海外氢氧化锂企业专题报告_海外三家锂盐企业2020年一季度经营分析及未来扩产计划_12页_1mb

海外三家锂盐企业2020年一季度经营分析及未来扩产计划总结

核心内容概述

2020年第一季度，全球新冠疫情对锂行业造成显著冲击，导致海外锂盐企业Albemarle、SQM和Livent的业绩普遍下滑。尽管短期面临经营压力，但三家公司均看好氢氧化锂的长期需求增长趋势，并维持其长期产能扩张计划。随着疫情对供需结构的短期影响，2021年或将迎来新一轮氢氧化锂产能释放，推动行业价格回升。

主要观点

• 业绩下滑：疫情导致全球锂产品价格下跌和需求萎缩，三家公司一季度业绩均出现不同程度下滑。
• 疫情影响程度不同：Albemarle生产恢复较快，SQM现金流充足，Livent受疫情影响较大，部分产线被迫停产。
• 短期产能扩张暂缓：为应对流动性风险，三家公司均削减或暂停了原定的产能扩张计划。
• 长期产能扩张不变：基于新能源汽车电动化和高镍电池发展的趋势，各公司仍计划在未来几年逐步释放氢氧化锂产能。
• 供需结构改善预期：2020年产能扩张为零，有助于缓解全球锂产品供需失衡，为2021年价格反弹奠定基础。

关键信息

一、2020年一季度业绩表现

二、疫情对各公司的影响

• Albemarle：一季度生产未受显著影响，预计疫情对业绩的影响将集中在第二季度及下半年。
• SQM：现金流雄厚，财务灵活性强，计划继续扩大市场份额。
• Livent：受疫情影响较大，部分产线停产两周，计划大幅削减资本支出以保持财务灵活性。

三、氢氧化锂产能现状

四、2020年产能扩张计划

五、2021年产能预测

六、未来趋势与需求基本面

• 氢氧化锂需求增长趋势明确，主要受益于新能源汽车电动化和高镍电池的发展。
• 2020年全球锂产品供给端基本没有新增产能，供需结构或将得到一定程度的改善。
• 2021年将是氢氧化锂产能集中释放的一年，预计全球氢氧化锂产能将增加6.3万吨。

风险提示

• 疫情持续蔓延风险：海外疫情可能进一步影响供应链和市场需求。
• 锂化合物价格波动风险：价格受供需变化影响较大，存在大幅波动可能。
• 新能源汽车销量不及预期风险：若新能源汽车销量增长低于预期，将影响锂产品需求。

结论

2020年一季度，海外锂盐企业业绩普遍下滑，主要受疫情导致的供需失衡和价格下跌影响。但随着疫情对行业短期冲击的缓解，以及各公司积极布局优质氢氧化锂产能，未来行业需求增长趋势明确，2021年将迎来产能释放高峰，有望带动锂产品价格回升。