20210927-国信证券-宏观经济宏观周报_需求回暖叠加供给侧约束_工业品价格大幅上涨_14页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2021年9月27日发布的证券研究报告一动态报告，主要围绕宏观经济与价格走势进行分析，特别是CPI与PPI的变动情况，以及供给侧约束对工业品价格的影响。报告由国信证券经济研究所发布，包含多个分析师的见解与预测。

主要观点

• 工业品价格大幅上涨：由于需求回暖与供给侧约束的双重作用，2021年9月工业品价格持续上涨，预计PPI环比或上升至0.9%，同比或继续上升至10.4%，创下历史新高。
• CPI小幅回升：尽管食品价格继续下跌，但非食品价格持续上涨，预计CPI同比或小幅回升至0.9%，CPI环比约为0.3%。
• 供给侧约束影响显著：多个生产端指标（如全钢胎开工率、螺纹钢产量、PTA产量、30大中城市商品房成交面积）出现回落，表明供给侧约束仍对经济产生影响。
• 高频数据跟踪：新版国信高频宏观扩散指数对经济增长的指示作用有所增强，能够更好地反映经济周期变化，如对1-2月及6-7月经济走弱的体现。
• 非食品价格表现强劲：非食品价格指数环比上涨2.81%，明显高于历史均值，主要受到柴油、中药、建材等价格上涨的影响。
• 食品价格持续下跌：肉类、蛋类、禽类、水产品、蔬菜价格均下跌，仅水果价格上涨，预计9月食品价格环比仍低于季节性水平。

关键信息

宏观经济数据

CPI预测

• 9月CPI食品环比：预计为-0.5%
• 9月CPI非食品环比：预计为0.4%
• 9月CPI整体环比：预计为0.3%
• 9月CPI同比：预计小幅回升至0.9%

PPI预测

• 9月PPI环比：预计上升至0.9%
• 9月PPI同比：预计继续上升至10.4%，创历史新高

高频指标变动

• 指数A：截止2021年9月24日为-0.1，再次转负
• 指数B：录得113.4，较上周小幅回落
• 指数C：录得0.4%，整体偏弱
• 上升指标：焦化企业开工率、水泥价格、建材综合指数
• 回落指标：全钢胎开工率、螺纹钢产量、PTA产量、30大中城市商品房成交面积

分析师信息

• 李智能

  • 电话：0755-22940456
  • 邮箱：lizn@guosen.com.cn
  • 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516060001

• 董德志

  • 电话：021-60933158
  • 邮箱：dongdz@guosen.com.cn
  • 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001

投资评级

风险提示

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