20211018-国信证券-宏观经济宏观周报_供给约束叠加需求回暖_10月上旬工业品价格继续大涨_14页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为国信证券发布的动态宏观周报，聚焦于2021年10月上旬的宏观经济数据及价格走势分析，涵盖CPI与PPI的预测、工业品价格变化、供需关系对价格的影响等内容。报告由两位分析师李智能与董德志共同撰写，强调了供给侧约束与需求回暖对价格的双重影响，并指出当前经济延续复苏趋势。

主要观点

• 经济复苏延续：经济活动持续回暖，但供给侧约束依然存在，对价格形成一定拖累。
• 价格持续上涨：供给约束叠加需求回暖，推动工业品价格继续上涨，CPI与PPI均呈现上行趋势。
• CPI预测：预计2021年10月CPI同比将上行至1.3%，环比约为0.3%。
• PPI预测：预计2021年10月PPI同比将再次明显上升至12.5%，创历史新高。
• 高频数据修正：部分数据因补登未公布数据而进行了修正，影响了部分指标的走势分析。

关键信息

宏观经济数据

周度观察

• 新版国信高频宏观扩散指数A为0.4，指数B录得113.2，指数C录得0.8%（+0.3pct.）。
• 构建指标的七个分项中，全钢胎开工率、螺纹钢产量、30大中城市商品房成交面积、水泥价格、建材综合指数较上周上升；焦化企业开工率、PTA产量较上周回落。
• 价格类指标继续上升，表明供给侧约束有所缓解但仍构成一定拖累。

CPI高频跟踪

• 农业部农产品批发价格200指数拟合值较上周上涨1.39%。
• 蔬菜价格周涨幅超过10个百分点。
• 商务部农副产品价格指数当周上涨0.29%，分项中粮食、油脂、糖类、乳类、蔬菜、水果价格上涨；蛋类、禽类、肉类、水产品价格下跌；调味品价格维持不变。
• 10月农副产品价格环比为**-0.18%，低于历史均值0.31%**。
• 非食品价格指数当周上涨2.61%，分项中黄金饰品、柴油、建材价格上涨；电子产品价格小幅下跌。

PPI高频跟踪

• 流通领域生产资料价格总指数较9月下旬上涨3.3%。
• 九大类生产资料价格全面上涨，包括黑色金属、有色金属、化工产品、石油天然气、煤炭、非金属建材、大宗农产品、林产品、农业生产资料。
• 10月PPI环比或上升至1.6%，同比或继续明显上升至12.5%，再创新高。

投资评级

风险提示

• 本报告数据来源于合规渠道，分析基于分析师职业理解，力求客观公正。
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投资者须知

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