20210725-国信证券-宏观经济宏观周报_食品价格止跌回升_关注后续食品通胀预期是否升温_15页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为国信证券发布的宏观经济宏观周报，分析了2021年7月25日前一周的宏观经济数据及趋势，重点关注CPI与PPI的变化情况，并对食品价格、非食品价格、工业品价格及整体经济走势进行了详细跟踪和预测。

主要观点

1. 食品价格止跌回升，非食品价格微幅下跌

• 本周食品价格止跌回升，可能与各地暴雨有关，需关注后续气候是否推动食品通胀预期升温。
• 预计7月CPI食品环比约为 -0.5%，非食品环比约为 0.3%，整体CPI环比约为 0.2%。
• 由于猪肉权重下修，去年7月CPI高基数影响较小，预计今年7月CPI同比或继续小幅下行至 0.9%。

2. 非食品价格微幅下跌

• 本周非食品价格综合高频指数微幅下跌 0.01%，黄金饰品、柴油、中药价格上涨，建材、电子产品价格下跌。
• 预计7月非食品价格环比高于季节性水平，约为 0.82%。

3. 大宗商品价格保持韧性，PPI同比或回升至前期高点

• 5月下旬以来，国内推出多项保供稳价措施，6月大宗商品价格环比涨幅收窄，但整体价格仍表现出较强韧性。
• 7月9日央行全面降准可能进一步推升大宗商品需求，带动价格上涨。
• 预计7月PPI环比或回升至 0.6%，6月PPI同比或再次上升至 9.0% 附近。

4. 经济增长高频跟踪

• 国信高频宏观扩散总指数本周持平上周，未出现连续三周同向运行信号，因此预计短期内经济增长趋势未发生明显变化。
• 乘用车厂家批发量同比数据自2021年2月起采用2019年同期数据进行对比，因2020年受疫情影响较大。

关键信息

宏观数据

食品类价格变化

• 蔬菜价格涨幅最大，肉类、水果、水产品价格下跌，蛋类、禽类价格上涨。
• 商务部农副产品价格7月环比为 -1.06%，低于历史均值 0.43%。

非食品类价格变化

• 非食品价格综合高频指数环比为 0.82%，高于历史均值 -0.92%。
• 分项中柴油、电子产品价格高于历史均值，黄金饰品、中药、建材价格低于历史均值。

PPI价格变化

• 7月上旬流通领域生产资料价格总指数较6月下旬上涨 1.4%。
• 黑色金属、有色金属、化工产品、石油天然气、煤炭、大宗农产品、农业生产资料、林产品价格均上涨，仅非金属建材价格下跌。
• 预计7月PPI环比回升至 0.6%，6月PPI同比或再次上升至 9.0% 附近。

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分析师信息

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