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工程端企业计提减值，轻装上阵重回成长通道

核心内容

本报告为建材行业周报，涵盖2022年1月24日至2月6日期间的行业分析、投资策略及重点数据。报告指出，2021年建材行业面临多重挑战，包括需求减弱、环保政策加码、成本上升等，但行业利润仍处于较好水平。2022年，行业预计将逐步修复，重点企业有望通过计提减值、优化成本结构等方式重回成长通道。

主要观点

水泥板块

• 市场表现：全国水泥市场价格保持平稳，库容比略有上升，出货率下降。
• 投资建议：建议关注海螺水泥、华新水泥等龙头企业，因其在双碳目标下具备更强的产业优势。
• 行业趋势：基建投资有望加速，政府推动专项债券发行，可部分抵消地产需求的下滑；供给端产能利用率将维持合理区间。

地产产业链

• 行业变化：2021年地产链出现“去金融化”和“家电化”两大趋势，企业资产负债表修复，经销商体系重要性提升。
• 投资建议：重点关注伟星新材、坚朗五金、兔宝宝、东方雨虹、三棵树、江山欧派、蒙娜丽莎等企业，其在精装修、渠道优化等方面具备成长潜力。

玻璃行业

• 市场表现：全国白玻均价环比上涨1.58%，库存下降，产能利用率上升。
• 投资建议：建议关注旗滨集团等企业，节后需求有望启动，关注物流及下游订单情况。

出口链

• 行业趋势：出口链景气有望超预期，美国CPI上升推动国内家居建材出口。
• 投资建议：关注奥佳华、麒盛科技、松霖科技、建霖家居、共创草坪、玉马遮阳、西大门等企业，其业绩弹性较大。

玻纤行业

• 行业趋势：风电高景气带动玻纤需求增长，技术门槛提高，龙头企业更具优势。
• 投资建议：关注中国巨石、中材科技等企业，受益于风电叶片大型化、轻量化趋势。

其他细分领域

• 行业趋势：受益于高能耗节能改造的陶瓷纤维龙头鲁阳节能、铬盐行业寡头振华股份值得关注。
• 投资建议：关注鲁阳节能、振华股份等企业，其在节能环保领域有显著增长潜力。

关键信息

本周股价表现

• 建材行业整体表现：本周建材行业涨幅为-5.49%，略低于全部A股指数。
• 涨幅前五：菲利华（+5.83%）、*ST华塑（+1.09%）、石英股份（+0.91%）、三峡新材（+0.28%）、鲁阳节能（-0.24%）。
• 跌幅前五：尖峰集团（-17.94%）、韩建河山（-14.55%）、纳川股份（-13.94%）、中国联塑（-12.58%）、大亚圣象（-11.77%）。

陆港通资金动向

• 流入前三：兔宝宝（+0.74%）、洛阳玻璃（+0.35%）、北新建材（+0.23%）。
• 流出前三：祁连山（-0.40%）、塔牌集团（-0.32%）、华新水泥（-0.30%）。

北上资金持仓

• 前三：三棵树（13.49%）、东方雨虹（10.02%）、北新建材（9.09%）。

港股通资金动向

• 流入前三：海螺水泥（+0.46%）、金隅集团（+0.23%）、信义玻璃（+0.16%）。

原材料价格变动

• 沥青：价格3504元/吨，同比上涨34.1%。
• 重质纯碱：价格2387元/吨，同比上涨57.9%。
• 聚丙烯：价格9371元/吨，同比下降4.2%。
• 聚氯乙烯（乙烯法）：价格9756元/吨，同比上涨11.1%。
• 聚氯乙烯（电石法）：价格9220元/吨，同比上涨14.7%。
• 软泡聚醚：价格16515元/吨，同比下降33.7%。
• 丙烯酸：价格12024元/吨，同比上涨74.4%。

水泥行业周度跟踪

• 价格：全国水泥价格保持平稳，出货率下降。
• 区域表现：华东、中南、西南地区水泥价格均保持平稳，部分企业已开始执行错峰生产或停窑检修。

玻璃行业周度跟踪

• 市场情况：春节前市场运行良好，贸易商备货积极，下游加工厂基本停工放假。
• 产能与库存：全国浮法玻璃生产线在产264条，库存下降，产能利用率上升。

风险提示

• 复工进度不及预期：可能影响节后市场需求。
• 经济基本面恶化：可能导致行业整体表现不佳。
• 地产市场超预期下滑：可能对相关企业造成影响。
• 行业协同破裂：可能影响整体行业利润和市场份额。

建议关注标的

结论

2022年初建材行业面临挑战，但通过计提减值、优化成本结构和市场布局，龙头企业有望重回成长通道。重点关注水泥、玻璃、出口链、玻纤等细分领域，以及振华股份、鲁阳节能、东方雨虹、江山欧派、三棵树、坚朗五金、蒙娜丽莎等企业，其在行业复苏和政策支持下具备较大发展潜力。同时，需警惕复工不及预期、地产下滑等风险。