20240201-华安证券-温氏股份-300498.SZ-出栏目标顺利完成_畜禽养殖成本下行_4页_378kb

温氏股份（300498）公司研究点评

核心内容总结

温氏股份公布2023年业绩预告，归母净利润为-60亿至-65亿元，相比2022年同期盈利528.9亿元实现大幅度下滑。

生猪业务

• 2023年生猪出栏量达262.62亿头，同比增长46.6%，超额完成年度目标。
• Q4生猪养殖综合成本约163元/公斤，较2022年下降约3元/斤，但因价格低迷仍亏损16-19亿元。
• 生猪产能中期去化逻辑不变，预计2024年价格可能继续低迷，加速行业整合。

肉鸡业务

• 2023年肉鸡出栏量118亿羽，同比增长95%。
• Q4肉鸡业务盈利4亿元，出栏成本降至13元/公斤，盈利水平持续改善。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别-63.58亿、31.88亿、188.25亿元，净利润同比大幅增长。
• 公司作为生猪及黄羽鸡养殖行业龙头，有望在生猪价格低位运行后迎来新一轮增长周期。

风险提示

• 疫情、猪价低于预期、肉鸡价格波动等均可能影响公司盈利表现。