20211205-申港证券-钢铁行业研究周报_螺纹需求大增_供需形势转好_6页_687kb

报告摘要

钢铁行业投资摘要总结

核心内容

市场表现
- 截至12月3日，钢铁板块周上涨0.55%，沪深300指数上涨0.84%，钢铁板块涨幅落后0.29%。
- 钢铁行业在申万28个板块中位列第18位，年初至今涨幅为34.19%，位列第5位。
供需形势改善
- 螺纹钢表观消费环比大幅增长7.69%，主要因地产项目资金压力略有缓解，钢价回暖提振短期交易情绪。
- 需求端改善集中在制造业，汽车缺芯逐步缓解，预计11月汽车行业销量为247万辆，环比增长5.9%。
- 板材下游需求仍有回暖空间，尤其是家电年底备货需求带动。
供给端持续偏弱
- 唐山地区部分钢企执行高炉、烧结机生产调控措施，北方地区钢厂高检修状况维持。
- 全国高炉开工率降至47.79%，环比下降0.41%，唐山地区高炉开工率为46.03%，环比下降0.8%。
- 短流程钢厂电炉开工率与产能利用率分别为56.25%与46.03%，环比下降3.13%与1.51%。
原料价格回调，吨钢盈利改善
- 港口铁矿库存升至1.54亿吨，创三年新高，铁矿价格持续承压。
- 焦炭第八轮提降落地，价格平稳运行，吨钢毛利显著回升。
- 截至12月3日，螺纹钢、热卷现货即期吨钢毛利回升至1300元/吨与1100元/吨上方。
- 成本端坍缩趋势持续，钢材盈利阶段性低点或已出现，后续有望修复。
行业业绩分化
- 预计四季度钢铁企业业绩继续分化，抗周期、具有成长属性的不锈钢加工企业优势明显。
- 板材类钢企因上半年增产少、能耗管控压力小，有望录得较好业绩。
投资策略
- 重点推荐受益制造业复苏、具有成长潜力的工业材加工标的：甬金股份、久立特材。
- 持续推荐业绩弹性较大的板材标的：新钢股份。
- 板材龙头华菱钢铁受益于产品附加值提升。
风险提示
- 政策推行力度不及预期。
- 供给收缩有限。
- 需求不及预期。

行业重点公司跟踪（部分）

证券简称	EPS(元)	PE(2020)	PE(2021E)	PE(2022E)	投资评级
甬金股份	1.78	14.5	20.3	14	增持
久立特材	0.79	13.6	18.2	15.8	买入
华菱钢铁	0.93	4.6	3.4	3.2	增持

行业基本资料

指标	数据
股票家数	35
行业平均市盈率	8.65
市场平均市盈率	13.16

行业评级体系

评级	定义
增持	报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上
中性	报告日后6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
减持	报告日后6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5%以上