碳达峰碳中和专题报告：碳达峰碳中和对钢铁行业的影响-20210419-格林大华期货-19页_687kb

碳达峰碳中和对钢铁行业的影响总结

核心内容概述

碳达峰与碳中和是当前全球应对气候变化的重要战略，我国已将其上升为国家战略。钢铁行业作为制造业中碳排放量最大的行业，面临巨大的碳减排压力，其生产模式将发生根本性转变。本文分析了钢铁行业在碳中和背景下的排放现状、格局演变及投资机会。

主要观点

1. 钢铁行业碳排放现状

• 碳排放量高：钢铁行业是仅次于电力行业的第二大碳排放源，占制造业碳排放总量的18%。
• 排放总量大：2020年中国粗钢产量10.5亿吨，占全球总量的50%以上，粗钢产量增长导致碳排放总量居高不下。
• 吨钢排放下降：自2000年以来，吨钢二氧化碳排放量从3.07吨降至2.02吨，下降34.2%。
• 排放结构：炼铁环节占碳排放总量的70%，是减排重点。

2. 钢铁行业格局演变

• 粗钢产量增速放缓：受碳中和政策影响，粗钢产量可能进入低速增长或负增长阶段。
• 短流程工艺发展：电炉炼钢比例将提升至15%以上，力争达到20%，短流程吨钢排放量仅为长流程的40%左右。
• 政策推动：工信部等相关部门通过产能置换、兼并重组等手段严格控制新增产能，推动行业结构优化。

3. 黑色板块投资机会

• 供应缺口预期：粗钢产量压减可能引发阶段性供应短缺，尤其在板材领域表现更为明显。
• 原料价格波动：铁矿石、焦炭、焦煤等原料价格可能因需求下降而承压，但短期供需错配可能提振价格。
• 废钢需求增长：随着短流程工艺发展，废钢需求增速或高于供应，供需将由宽松转为紧平衡，甚至出现缺口。
• 长流程利润改善：由于碳排放限制，长流程企业原料需求萎缩，利润空间有望提升。
• 近远月结构变化：远期供应偏紧预期或将导致钢材远月升水，近月贴水结构可能改变，为投资提供新机会。

关键信息

一、政策背景

• 碳达峰与碳中和目标：中国计划2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。
• 政策推动：工信部、发改委等部委已出台多项政策，推动钢铁行业低碳转型，包括产能置换、环保治理、兼并重组等。

二、钢铁行业碳排放情况

• 排放总量：2020年中国钢铁行业碳排放约18.9亿吨，占全国碳排放总量的较大比例。
• 短流程优势：短流程吨钢排放量仅为0.8吨，远低于长流程的2.2吨，且能有效减少废渣、废水等污染物排放。
• 废钢比提升：十四五规划目标要求废钢比达到30%，目前约为16%，有较大提升空间。

三、行业发展趋势

• 长流程受限：长流程企业将面临更多环保和碳排放限制，推动向短流程转型。
• 短流程发展：电炉钢产量占比将提升，废钢资源积累和进口政策放宽将促进短流程工艺发展。
• 产能控制：新建产能将受到严格限制，主要通过减量置换实现，行业集中度有望提高。

四、投资机会分析

• 板材受益：板材企业多采用长流程工艺，可能因粗钢压减而受益，远期需求仍保持稳定。
• 废钢期货上市：废钢期货有望年内上市，或将加剧价格波动。
• 焦炭与焦煤：焦炭行业可能因环保限产和产能置换出现阶段性供应紧张，焦煤需求亦可能受到抑制，但长期仍具刚性需求。

结论

碳中和战略将深刻影响钢铁行业的生产方式与供需格局，推动行业向低碳、高效、环保方向转型。短流程工艺发展将成为趋势，粗钢产量增速放缓甚至出现负增长，可能引发阶段性供应缺口。在投资层面，板材、废钢等板块或将受益，而长流程企业利润有望改善。同时，原料价格波动、近远月结构变化等也将为市场带来新的投资机会。建议投资者密切关注政策落地与市场预期变化，把握行业转型带来的结构性机遇。