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聚烯烃一周行情总结

核心内容

本周聚烯烃期货价格小幅下跌，LL2109收于7670元/吨，环比下跌0.71%；PP2109收于8214元/吨，环比下跌0.65%。尽管短期需求受到环保、限电及疫情等因素影响而偏弱，但市场投机性需求增加，对价格形成一定支撑。

主要观点

• 成本端支撑：短期内聚烯烃价格受到原料丙烯与甲醇成本支撑，但成本端估值不高，对价格的支撑作用有限。
• 供应端压力：三季度新增产能增多，检修减少，导致供应端压力增大。PE和PP均有多套新装置投产，预计6月供应量将增加。
• 库存情况：石化库存处于季节性低位，社会库存去化明显，但中间环节库存压力仍存在。PE港口库存下降，PP港口库存去库顺畅。
• 需求端变化：PE下游农膜行业开工率小幅回升，但整体需求偏弱。PP低熔共聚进入季节性旺季，需求有所改善。
• 内外盘价差：内外盘价差缩小，进口压力在二季度末有所增加，但预计短期内仍处于低位。

关键信息

一、产业动态

1. 原油动态：

   • 国际油价延续涨势，欧美原油期货上涨至两年多来最高价位。
   • WTI小幅下跌，布伦特原油连续第三天上涨，达到2019年4月以来最高水平。

2. 供应端变化：

   • PE装置检修损失量环比减少，新增产能释放，HD及LD供应增加。
   • PP开工率维持中性偏高水平，检修减少，供应压力有所缓解。
   • 新装置如海国龙油、东明石化、天津石化、古雷石化、中韩石化等已投产，宁波福基二期二线、青岛金能等计划投产，预计6月供应量增加。

3. 内外盘价差：

   • 东南亚聚烯烃价格回落，进口窗口关闭，预计5-6月进口量缩量。
   • 6月底有印度货源到港，进口压力增强，但需1-2个月时间恢复。

二、聚烯烃短期行情研判

• 供应端：新产能释放与检修重启导致供应增加，部分工艺利润压缩，成本端有一定支撑。
• 需求端：价格下跌刺激下游补库需求，但整体需求仍偏弱。
• 库存端：石化库存不高，社会库存去化明显，整体库存压力不大。
• 价格预测：预计PE09合约底部区域在7500-7700元/吨，PP09合约底部区域在8100-8200元/吨。
• 操作建议：下游企业可尝试逢低适量建立虚拟库存，以应对未来可能的价格上涨。

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