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一周集萃-聚烯烃总结

核心内容

本周聚烯烃市场呈现震荡走势，LL2109和PP2109合约分别上涨1.56%和0.63%。整体来看，市场受到供应端和需求端的多重因素影响，短期偏多，中线偏空。

主要观点

1. 价格走势

• LL2109：收于7790元/吨，环比上涨1.56%。
• PP2109：收于8296元/吨，环比上涨0.63%。
• 原油价格有所反弹，但对聚烯烃的直接影响有限。

2. 供应端分析

• PE供应：国内PE装置检修减少，开工率回落至90.22%，部分新装置投产，HD及LD供应增量明显。
• PP供应：开工率维持在89.4%附近，新增产能释放压力较大，预计6月供应增加。
• 进口情况：PE进口压力增强，预计需1-2个月恢复；PP进口量预计在7月后回升。
• 库存变化：聚烯烃社会库存持续去库，PE库存下降，PP库存略有上升，但整体库存压力不大。

3. 需求端分析

• PE需求：农膜行业开工率逐步回升，BOPP需求改善，塑编行业仍偏弱。
• PP需求：PP下游需求季节性转好，但受限电和疫情等因素影响，部分工厂有停车计划。
• 出口情况：PE出口包装刚需支撑，PP出口利好出尽，下半年净进口回升。

4. 市场情绪与投机需求

• 低价刺激下游补库，投机性需求增加，BOPP成交量和开工率明显好转。
• 塑编行业表现依然疲软，但整体市场对聚烯烃的需求有所改善。

5. 投资策略

• 短期策略：建议关注PP-3MA低位加多套利策略。
• 中线展望：新装置投产、进口增加、需求疲软对09合约形成压力，建议中线偏空。

关键信息

• 库存情况：PE库存下降，PP库存略有上升，但整体库存去化顺畅。
• 成本支撑：PP短期受原料丙烯、甲醇支撑，PE成本端相对稳定。
• 出口窗口：PP出口利好出尽，PE出口仍有一定支撑。
• 装置投产：三季度新增产能增多，检修减少，供应端压力增大。
• 市场情绪：低价刺激需求，投机性补库明显，但需求端仍存在不确定性。

风险提示

• 供应端：新装置投产及进口增加可能对价格形成压力。
• 需求端：受限电、疫情等因素影响，需求可能阶段性减弱。
• 市场波动：价格走势受多种因素影响，建议投资者谨慎操作。

操作建议

• 短期操作：关注PP-3MA低位加多策略。
• 中线操作：考虑到供应增加和需求疲软，建议中线偏空。

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