20210416-东北证券-乐鑫科技-688018.SH-物联网景气度回升_一季度高速增长_4页

乐鑫科技（688018）公司点评总结

核心内容概述

乐鑫科技（688018）发布2021年第一季度报告，显示公司在物联网行业景气度回升的背景下，业绩实现快速增长。公司一季度营业收入为2.71亿元，同比增长118.78%；归母净利润为0.34亿元，同比增长261.98%；扣非归母净利润为0.29亿元，同比增长6961.11%。公司维持“买入”评级，预计2021年至2023年每股收益分别为2.32元、3.37元和4.53元，对应的市盈率分别为50.97倍、34.98倍和26.07倍。

主要观点

• 收入快速增长：公司一季度收入同比大幅增长，主要得益于市场恢复和物联网行业景气度提升。
• 毛利率下滑：毛利率为40.0%，同比减少1.3个百分点，主要由于产品结构变化，模组收入占比上升，而模组毛利率低于芯片。
• 研发投入增加：一季度研发费用为0.59亿元，同比增长74.53%，主要由于研发人员增加及基数偏低。公司预计全年研发投入增长30-40%，并计划增加至少100名研发人员。
• AIoT布局：公司产品围绕“处理”+“连接”领域展开，AI计算将是未来新产品的重要方向。
• 财务预测：公司预计2021年收入增长为40-60%，并调整了目标价，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据摘要（单位：百万元）

财务与估值指标

风险提示

• 产品销量不及预期
• 行业景气度下行
• 盈利预测不达预期

公司展望

公司持续看好物联网行业的发展，尤其在AIoT领域的长期布局。预计未来几年将保持较高的收入和利润增长，同时研发投入的持续增加将增强其在行业中的竞争力和护城河。

研究团队简介

• 吴若飞：东北证券电子组分析师，中国科学院物理化学硕士，中国科学技术大学材料化学本科，2018年加入证券研究行业。
• 杨一飞：东北证券电子组研究助理，澳大利亚悉尼大学金融学硕士，新西兰奥克兰大学经济学本科，2019年加入东北证券研究所。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

公司联系方式

• 网址：http://www.nesc.cn
• 电话：400-600-0686
• 地址：
  • 中国吉林省长春市生态大街6666号（邮编：130119）
  • 中国北京市西城区三里河东路五号中商大厦4层（邮编：100033）
  • 中国上海市浦东新区杨高南路729号（邮编：200127）
  • 中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D（邮编：518038）
  • 中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼（邮编：510630）

附注

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向其客户发布。
• 报告内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议。
• 本报告中的信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。