20241025-华安证券-乐鑫科技-688018.SH-单季度收入环比微增_经营效率持续提升_4页_454kb

乐鑫科技三季报总结：业绩亮眼，经营效率提升

经营情况

• 公司2024年前三季度营业收入146亿元，同比增长422%；归母净利润25亿元，同比增长1881%；扣非归母净利润23亿元，同比增长2380%。
• 单Q3季度实现营业收入54亿元，同比增长500%；归母净利润10亿元，同比增长3401%。
• 毛利率提升21个百分点，主要受益于芯片及模组毛利率增长。
• 费用率同比下降20个百分点，其中研发费用率下降46个百分点，体现公司成本控制能力。
• 经营活动现金净流入同比减少556%，主要因存货增加及销售备货支出增长。

业务增长驱动

• 智能家居与消费电子仍是主要收入来源，叠加新业务渗透增长，如能源管理、工具设备、大健康、物联网等领域。
• 生态影响力扩散带动新客户增长，毛利率结构性优化持续进行，营业收入结构发生变化。

未来发展展望

• 公司专注于无线通信芯片研发，IOT物联网趋势下具备中长期增长空间。
• 预计2024-2026年收入分别为203亿、250亿、310亿元；净利润分别为35亿、45亿、59亿元。
• 维持“买入”评级，给予对应估值合理区间。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 新产品推广速度未达预期。
• 行业竞争加剧可能导致盈利能力下降。

总结

乐鑫科技2024年三季报业绩表现卓越，营收与利润大幅提升并保持稳定增长。高毛利率与低费用率使得公司整体经营效率显著提升。尽管现金流季节性波动，公司仍对未来发展前景持乐观态度，并进行中长期收入与利润预测。依赖传感器、IoT芯片市场增长态势，公司估值与市场预期仍旧积极。投资者需关注市场环境变化及竞争状况以应对潜在风险。